신세계(004170.KS) – 인바운드 대장주로 가는 길』

『신세계(004170.KS) – 인바운드 대장주로 가는 길』 기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578 ▶ 약속의 2026년에 진입하며 - 정부의 확장적 재정 정책과 내수 활성화 대책, 자산시장 상승, 외국인 매출 급증으로 3Q25부터 시작된 백화점 구매력 반등은 2026년 내내 이어질 것 - 면세는 인천공항 면세점 DF2 사업권 반납으로 공항점 적자 축소까지 예상돼 큰 폭의 이익 레버리지 효과 예상 ▶ 4Q25 Review: 본업인 백화점 매출 반등 시작 - 4Q25 매출과 영업이익은 1조 9,337억원(+6.2%, 이하 YoY), 1,725억원(+66.5%) 기록, 컨센서스 부합 - 백화점 매출 반등으로 자회사 부진 상쇄 ▶ Valuation & Risk: 목표주가 상향, PER 10배의 고정관념에서 벗어나야 - 목표주가 420,000원(SOTP Valuation, 사업부문별 가치합산평가)으로 35% 상향 - 실적 추정치 상향(백화점 매출 반등)과 글로벌 동종업종 밸류에이션 상승 반영 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349451 위 내용은 2026년 2월 10일 7시 58분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.