신세계인터내셔날(031430.KS); 예상보다 큰 비용 부담』

『신세계인터내셔날(031430.KS); 예상보다 큰 비용 부담』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 매출 개선 긍정적, 수익성 회복은 숙제 - 해외 패션 브랜드 중심 매출 성장 강세. 예상보다 화장품 매출이 부진한 게 아쉬움 - 화장품 부문에서 영업적자 확대되는 상황. 2026년 어뮤즈 브랜드의 해외 시장 확대 전략이 주효할지 점검 필요. ▶ 4Q25 Review: 해외 패션 매출 강세, 화장품 이익 부진 - 4Q25 연결매출 3,999억원, 영업이익 13억원으로 매출은 전년동기대비(이하 동일) 5% 성장, 영업이익은 10억원 순증해 흑자 폭 증가 - 국내 패션 매출은 역신장폭 줄였지만 시장 평균 신장률(3~6% 성장) 대비로는 크게 하회. 1Q26에도 해외 패션 중심 매출 강세 기대. - 화장품은 수입 부문에서 24% 성장. 하지만 제조 부문에서 ‘비디비치’ 매출 부진 심화. ‘연작, 어뮤즈’ 브랜드의 매출 증가폭은 기대 이하 수준. ▶ Valuation & Risk: 잠시 재정비 필요한 시간 - 2026년 순이익 추정치 20% 이상 하향해 목표주가 11,000원으로 하향 제시 - 현 주가와의 괴리 낮아 투자 의견 Trading Buy로 하향. 해외법인 실적 개선 여부 보면서 투자 의견 재조정 예정 ※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349460 위 내용은 2026년 2월 10일 7시 58분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ↓ 신한 리서치 화장품/의복 텔레그램 채널 링크 ↓ https://t.me/shinhanconsumer