현대건설: 이제는 원전 수주에 집중』

『현대건설: 이제는 원전 수주에 집중』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎️ 02-3772-1514 ▶️ 신한생각: 단기 주가 변동성 높을 수 있으나 주가 하단은 상향 지속 : 단기 급등 피로도, 2026년까지는 다소 더딘 실적의 부담 있으나, 지속 구체화될 추가 원전 수주 파이프라인이 주가 상승 견인 예상. 매수 추천 ▶️ 4Q25 Review: 불확실성 축소가 긍정적. 이제는 원전 수주에 집중 : 4Q 실적 컨센서스 상회. 다수의 일회성 비용에도 1) 본사 주택 일부 주택현장 도급증액(원가율 -6%p) 및 2) 현대ENG 실적 안정화 효과로 실적 양호 : 26년 가이던스 매출액 27.4조원, 영업이익 8천억원. 주택매출 축소 및 지방 미분양 대손 발생 전망에도 1) 사우디 저원가현장 비용 현실화(가이던스에 기반영), 2) 주택부문 믹스 변화(원가정상화 현장 비중 80%) 로 시장의 우려요인이었던 “실적 불확실성” 축소가 긍정적. 현재 진행현장 원가율 고려 시 OP 26F 0.8조원, 27F 1.2조원 : 26년 신규수주 가이던스 33.4조원 내 원전수주 4.3조원. 불가리아 원전 27년으로 이연, 홀텍 SMR은 상반기, 페르미 원전은 연내 수주 목표. 수주 가능성 높으나 원전 특성상 수주시점 변동 가능성을 고려 일부 금액만 반영, 실제로는 가이던스 초과 달성 가능성 충분. 특히 페르미 원전(4기, 약 35조원)은 2030년 뉴에너지 매출 목표 5.2조원에 미반영, 수주 가시화 시 실적 및 벨류에이션 추가 상향 요인 될 전망 ▶️ Valuation & Risk: 열려있는 밸류에이션 상단 : TP 13만원, BUY : 원전 수주와 함께 리레이팅 지속 전망 ※ 원문 확인: https://url.kr/5eq24f 위 내용은 2026년 2월 5일 7시 33분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.