UPS(UPS.US); 수익성 개선에 초점

# UPS(UPS.US); 수익성 개선에 초점 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 살아남기 위한 구경제 기업의 쇄신 - 글로벌 종합물류 시가총액 1위 기업으로 미국 내 화물, 국제 화물, 공급망 솔루션 사업 영위 - 대형 커머스 기업의 자체 물류망 투자로 레거시 물류 업체들의 미국 내 물동량 성장은 둔화 - 고단가 물량 중심의 영업과 대규모 구조조정 및 자동화를 통한 비용 절감으로 이익 성장을 도모 ▶️ 4Q25 Review: 포트폴리오 조정과 일회성 비용 - Non-GAAP 기준 4Q25 매출 245억달러(-3.2% 이하 YoY), 영업이익 29 억달러(-6.8%, OPM 11.8%) 기록 - 루이빌 공항 추락 사고 이후 MD-11 화물기 퇴역으로 1.4억달러의 일회성 비용 발생 - 미국 내 화물(매출 -3.2%)은 일평균 배송 건수 감소(-10.8%)에도 단가 상승(+8.3%)세 지속 - 26F 매출 897억달러(+1.2%) 및 OPM 9.6%로 컨센서스 상회하는 외형 성장 가이던스 제시 - 상반기 사업 조정에 따른 일시적 요인들(아마존 비중 축소, 구형 화물기 교체, 미국우정공사 아웃소싱 초기 비용)로 상저하고의 이익 흐름 전망 - 26년 미국 내 일평균 물동량은 상반기까지 아마존 물량 감축이 이어지며 한 자릿수 중반 감소 예상 - 대신 중소기업·헬스케어 등 고수익 물량에 집중하며 평균 배송 단가 회복은 지속될 것으로 전망 ▶️ Valuation & Risk: 수익성 개선을 위한 노력이 숫자로 연결되어야 - 미국 종합물류 업체들의 멀티플은 팬데믹 특수 종료 이후 성장성에 대한 의문으로 지속적인 디레이팅 - 26F PER 15배는 엔데믹 이후로도 낮은 수준 - 단기적으로 관세의 소비자 전가 등으로 미국 내 소비심리 회복이 지연되는 그림 - 동사가 추진 중인 수익성 제고 활동(인력 감축, 자동화, 저단가 물량 축소)의 성과가 드러나며 점진적인 주가 회복이 가능할 것으로 전망 *원문 링크: https://buly.kr/CM0ntMc 위 내용은 2026년 1월 29일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.