[신한투자증권 김아람] RFHIC 4Q25

Review: 수익성이 보여주는 명확한 Upturn ▶️ 실적 추정치를 높여갈 수 있는 코스닥 기업! . 4분기 영업이익 110억원으로 컨센서스 22% 상회하는 서프라이즈 기록. 통신 회복 뚜렷, 방산은 향후 수 년간 구조적 성장 전망 . 별도 수익성이 RFHIC 17%, RF머트리얼즈 15%, RF시스템즈 13%에 달했을 것으로 추정돼 명확한 이익 성장 국면. 계속해서 실적 추정치를 높여갈 수 있는 기업으로 코스닥 활성화 정책화 함께 관심 필요 ▶️ 4Q25 Preview: 4개 분기 연속 호실적 . 4분기 매출액과 영업이익은 각각(이하 YoY) 685억원(+77%), 110억원(+326%)으로 컨센서스를 12%, 22% 상회. 일회성 비용 20~30억원 제외시 수익성 19~20% 추정. 고마진 해외 방산 매출액 증가와 고정비 레버리지에 따른 이익 성장 돋보이는 구간 . 26년 영업이익 추정치를 421억원(+38%)으로 기존 대비 5% 상향. 전 부문 업황 개선. 통신은 버라이즌향 삼성전자 물량 증가, 자회사 RF머트리얼즈의 루멘텀향 광증폭기 패키지 공급 증가. 방산은 LIG넥스원과 동반 성장, 미국 항공 관제 시스템 현대화 사업 참여하는 해외 업체향 대형 발주도 임박 ▶️ Valuation: 코스닥 상승에 올라타자 . 실적 추정치 상향과 시장 밸류에이션 상승 반영해(목표 주가수익비율 35배→40배) 목표주가 52,000원으로 18% 상향. 코스닥 밸류에이션 상승과 26~27년 미국 주파수 경매 임박한 점 감안 시 멀티플 상단 열어둘 필요 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349028 위 내용은 2025년 1월 28일 7시 50분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.