한국토지신탁: 탄탄해지는 실적 기반이 긍정적』

『한국토지신탁: 탄탄해지는 실적 기반이 긍정적』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎ 02-3772-1514 ▶ 신한생각: 26F 실적과 밸류에이션 레벨업 기대, 중견사 최선호 추천 : 단기 실적 기대감은 낮아졌으나, 1) 신규수주 급증, 영업인력 확대, 3) 리츠 투자영역 다변화 등으로 중장기 실적 기반은 오히려 강화. 2026년 안정적인 실적 성장 확인되며 밸류에이션 및 주가 레벨업 기대. 중견사 최선호주 ▶ 4Q25 Preview: 본사 대손 축소 및 관계사 실적 개선으로 실적 양호 : 4Q25 영업수익 502억원, 영업이익 40억원, 당기순이익 39억원으로 실적 양호. 대손 축소 및 관계사 실적 개선 효과. 25P 연간수주 3,200억원(+250% YoY)으로 급증. PF재구조화 차입형신탁 수주에 더해 대형 재건축사업 수주 증가. : 26F 영업수익 2,229억원(+27% YoY), 영업이익 425억원(흑전) 전망. 1) 영업인력 확대(+25% YoY), 2) 미분양 판매 증가 따른 대손 확대, 3) 이지스자산운용 매각 불확실성(약 200억원) 반영해 기존 추정치대비 영업이익 34% 하향 : 그러나 고성장 예상되는 재건축, 리츠시장 대비 위한 영업인력 확보로 오히려 실적 성장 기반은 강화. 영업인력 매출화되는 27년 이후 영업레버리지 본격 발생 전망 ▶ Valuation & Risk : TP 2,000원(하향), 매수 : 이익추정치 하향 반영, PBR/PER 산정 목표주가 5% 하향. 실 고성장 대비 저평가 ※ 원문 확인: https://alie.kr/58TgPjt 위 내용은 2026년 1월 20일 7시 48분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.