[신한투자증권 김아람] 케이아이엔엑스 3Q25

Reveiw: 느리지만 꾸준하게 ▶️ 과천 데이터센터 업데이트 및 3Q25 리뷰 . 과천센터는 계약 80%(Full Capa) 목표 조기 달성. 2/3층은 단일 고객과 계약해 각각 25년 2월, 26년 3월부터 단계적 입주. 1/4층도 연말~연초 중소규모 고객들과 계약 마칠 계획. 별개로 자산운용사와 수도권 외곽에 40~60MW 규모 데이터센터 추가 건립 논의 중. 1Q26 중으로 공통 투자 및 마스터리스 계약 여부 결정 . 3분기 매출액과 영업이익(이하 YoY) 각각 395억원(+13.6%), 62억원(+8.7%) 기록. 과천센터 가동률 예상보다 더디게 올라오고 있으나 속도의 문제. 전 고객 입주할 27년까지 매분기 이익 성장 전망 ▶️ 우호적인 업황, 중장기 관점에서 관심 . 과천 데이터센터 Full 가동 예상되는 27년 주가수익비율(PER) 24배로 밸류에이션 매력 크진 않으나 상장사 중 가장 pure한 데이터센터 회사이자 실적 성장 꾸준할 회사. 1Q26 Capa 확장 결정된다면 29~30년 또 한번의 실적 점프업 구간 기대 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=342578 위 내용은 2025년 12월 15일 07시 45분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.