한국토지신탁: 2026년 실적 본격 성장, 관심이 필요』

『한국토지신탁: 2026년 실적 본격 성장, 관심이 필요』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎️ 02-3772-1514 ▶️ 신한생각: 2026년 턴어라운드 가장 뚜렷할 업체, 중견사 최선호주 : 주택시장 둔화로 성장 막혀있는 건설사와 달리 PF 구조조정, 프로젝트 리츠 활성화 등 정부정책과 방향성을 같이 하는 회사 기확보한 수주잔고 기반 2026년부터 실적 본격 성장 전망(OP, 25F -163억원 → 26F 649억원, 27F 803억원). 수도권 위주의 P/F 재편성되면서 나타날 영업레버리지 효과는 실적의 추가 업사이드. 본사 및 자회사 실적 성장 확인되며 극명한 저평가 상태 탈피 예상 ▶️3Q25 Review: 자회사 일회성 비용 << 영업수익의 증가 : 3Q 연결 영업수익 475억원, 영업손실 150억원, 당기순손실 117억원으로 다소 부진. 자회사(코레이트자산운용) 소송 패소 충당금 137억원/미분양 손실 일부 반영 때문 그럼에도 3Q실적은 긍정적. 1) 차입형토지신탁 수주 3Q누적 24년 연간대비 +94%, 2) 이를 기반, 수수료 수익 크게 확대(+60% QoQ), 3) 예정되어 있었던 미분양 손실 선제적 처리로 향후 실적 부담 축소 때문. 4) 동부건설, HJ중공업 등 관계사 안정적 흑자기조 전환도 고무적 : 2026년부터 실적 본격 성장 전망. 4Q까지는 미분양 손실로 소폭의 적자 예상(신한 추정, -7억원). 그러나 1Q26 영업수익 확대에 더해 지분매각이익(이지스자산운용, 휴맥스 분당사옥) 인식 예상하며 턴어라운드 가능. 2026년 연결 영업수익은 649억원으로 급증 전망 ▶️ Valuation & Risk : TP 2,100원(상향), BUY : 빠르게 증가하는 수주잔고 및 자회사 지분가치 고려 시 저평가 ※ 원문 확인: https://alie.kr/6XnNQom 위 내용은 2025년 11월 18일 08시 26분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.