삼양식품(003230.KS) – 폼은 일시적이나 클래스는 영원하다』

『삼양식품(003230.KS) – 폼은 일시적이나 클래스는 영원하다』 기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578 ▶ 관세 우려보다는 수출 모멘텀이 반영될 시기 - 높은 매출총이익률(2026F 45.5%), 낮은 가격 민감도, 높은 브랜드 파워, 가격 인상을 통해 미국 관세 부과 영향 최소화 - 27년 1월말 중국 현지 공장(Capa +32%) 완공 후 외형 성장 가속화 기대 ▶ 3Q25 Review: 만드는 족족 팔린다 - 3Q25 매출과 영업이익은 6,320억원(+44%, 이하 전년대비), 1,309억원(+49.9%) 기록, 컨센서스 부합 - 미국 관세 부과에 따른 원가율 상승과 밀양 2공장 초기 고정비 부담에도 비용 효율화 노력으로 시장 기대치 충족 ▶ Valuation & Risk: 목표주가 상향, 해외 모멘텀 확대 구간의 초입 - 목표주가 1,750,000원(목표 주가수익비율 22배, 일본 동종업종 과거 5개년 평균)으로 6% 상향 - 원/달러환율 상승과 지역 믹스 개선, 판매량 증가로 수출 추정치 상향 반영 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341694 위 내용은 2025년 11월 17일 7시 23분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.