[한국금융지주/삼성증권 3Q25 Review]

안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 어제 한국금융지주, 삼성증권 모두 어닝 서프라이즈를 공시했습니다. 내용 요약드립니다. 1. 한국금융지주 - 지배주주 순이익 6,738억원 (+25% QoQ) - vs. 당사 추정치 5,028억원 - vs. 컨센서스 3,697억원 - 자회사 증권 펀드 청산 및 연결 대상 펀드 평가이익, 외화채 환평가손실 등 약 2,300억원 반영 - 한국투자파트너스 207억원, 밸류자산운용 515억원 기록 - 2026F ROE 17%, PBR 0.8x. COE 11.6% 고려해 산정한 적정 PBR은 1.4배, 보수적으로 15% 할인 적용해도 적정 PBR 1.2x - 당분간 실적 모멘텀 제한적이나 이익 체력 대비 여전히 주가는 저평가 구간으로 판단 - 업종 Top Pick 유지 2. 삼성증권 - 지배주주 순이익 3,092억원 (+31.8% QoQ) - vs. 당사 추정치 2,583억원 - vs. 컨센서스 2,539억원 - 특이 일회성 요인 제한적 - 상대적으로 올해 일회성 요소가 제한적인 만큼 주식시장 호조가 내년까지 지속된다면 커버리지 증권사 중 증익 가시성이 가장 높은 종목 - 올해 발행어음 라이선스 취득 후 내년 말 기준 자기자본 8조원 달성 시 IMA 사업 진출 기대감 더욱 높아지며 레버리지 확대에 따른 ROE 제고 전망 - 자기자본 8조원 달성 시 주주환원 확대 기대감 또한 유효 * 원문 링크 한국금융지주: https://alie.kr/CWv6ayb 삼성증권: https://alie.kr/3COwbjY 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 좋은 하루 보내세요! 위 내용은 2025년 11월 12일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.