현대건설: 달라질 2026년을 기다리며 』

『현대건설: 달라질 2026년을 기다리며 』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎ 02-3772-1514 ▶ 신한생각: 과거 실적보다는 열려 있는 향후 실적에 점수를 : 저수익공사 준공 전까지 실적 변동은 지속. 그러나 1) 알려진 저수익공사 외 해외 주요PJT 실행원가율 안정적, 2) 차별적 경쟁력으로 국내외 착공금액 지속 확대(26F 주택착공 12조원, 24~25년 평균대비 +86%) 되는 점이 더 중요 페르미 원전 FEED 수주로 원전시장 내 동사 입지 확인. 과거 실적보다 열려있는 향후 실적에 주목, 업종 최선호주 ▶ 3Q25 Review : 실적 불확실성은 아쉽지만, 끝나간다 : 낮아진 컨센서스 상회. 예상대로 폴란드 본드콜(약 1700억원)/ 본사 해외 저수익현장 추가 원가/ 일부 주택손실 반영됐으나 현대ENG 도급증액 약 6~700억원 인식 및 기대보다 빠른 주택수익성 개선(본사, 일회성 제거 시 91%)으로 실적 방어. 주택으로 2026년 실적 상향 : 저수익공사는 26년 상반기 준공 목표. 현재 진행 중인 협상 결과 따라 추가 실적 변동 예상(베이스 시나리오, 연간 OP 약 0.6조원)되나, 연말 지나면 변수 축소 기대. 다시 시장의 관심은 원전으로 : 페르미 원전, 6개월 수행 후 EPC전환 목표. 발주예산/업무영역/타겟마진 고려해야겠으나 수주 가능성 높다 판단. 이와 더불어 26년 추가 1건 미국 원전 수주 목표. 新에너지부문 성과가 가장 빠르고, 확장적인 업체임은 확실 ▶ Valuation & Risk: 밸류에이션 리레이팅 기대 : TP 8.8만원, BUY ※ 원문 확인: https://buly.kr/GZyTtde 위 내용은 2025년 11월 03일 7시 52분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.