풍산(103140.KS) - 실적 저점 통과 중. 2026년 방산 정상화 기대』

『풍산(103140.KS) - 실적 저점 통과 중. 2026년 방산 정상화 기대』 기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513 ▶️신한생각: 방산으 보 수적으로 평가해도 10만원대 주가는 너무 싸다 - 해외 자회사들의 실적 정상화, 방산 부문 추가 대형 수주 목도 시 주가 반등 전망 - 2026년 영업이익 3,166억원(+15.6% YoY) 전망 - 200억원 규모의 전차탄 병목 해소 투자는 2026~2027년 단계적으로 집행 ▶️3Q25 Review: 영업이익 426억원(-43% YoY)으로 시장 기대치 하회 - 신동: 관세 선수요 종료로 신동 판매량 감소, 일시적 가공비 상승으로 스프레드 축소 - 방산: 납품 지연으로 매출 이연. 스포츠탄 관세 영향(약 120억원) 발생 추정 - 4분기 영업이익 679억원(+100.3% YoY) 전망. 1,1만달러 까지 상승한 구리 가격이 긍정적인 요인 ▶️Valutation & Risk: 주가 재평가를 위해 방산 수출 믹스 확대가 필수 - 투자의견 매수 유지, 목표주가 14.5만원으로 하향(기존 17.5만원). 실적 추정치 하향 조정 반영 - 방산의 안정적인 성장과 신동의 수익성 정상화 흐름은 유지될 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341220 위 내용은 2025년 11월 3일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.