HL만도(204320.KS) - 관세도 막지 못하는 중장기 성장 동력』

『HL만도(204320.KS) - 관세도 막지 못하는 중장기 성장 동력』 기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513 ▶️신한생각: 대형 수주를 통해 확인된 EV 핵심 플레이어로서의 가치 - 북미 주요 OEM으로부터의 차세대 EV 플랫폼 핵심 부품 대규모 수주 - 고객 다현화 측면에서 유의미한 성과 - 향후 by-Wire 같은 고부가 제품 수주로 이어질 가능성을 열어주는 계기가 될 전망 ▶️3Q25 Review: 영업이익 942억원(+14.2% YoY)으로 컨센서스 부합 - 관세비용 제외 시, 약 1,100억원의 영업이익 기록할 수 있는 재무적 체력 보여줌 - 북미에서 멕시코 IDB 2세대 물량과 현대차그룹 친환경차 증산 효과 발생 - 북미 주요 OEM 차세대 EV 플랫폼에 10년간 R-EPS, 보급형 EV 플랫폼에 8년간 SP-EPS 공급하는 대형 스티어링 수주 확보 ▶️Valutation & Risk: 영업외 단에서의 변화가 필수 - 투자의견 매수, 목표주가 4.9만원 유지 - 주가 재평가를 위해서는 iMotion 관련 리스크 경감이 우선 - 관세 리스크는 USMCA 충족 확대와 현지화 진전으로 구조적으로 완화되는 흐름 예상 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341096 위 내용은 2025년 10월 31일 07시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.