한온시스템(018880.KS) - 헬스장 PT 등록 후 첫 인바디 검사 결과』

『한온시스템(018880.KS) - 헬스장 PT 등록 후 첫 인바디 검사 결과』 기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513 ▶️신한생각: 체질 개선이 숫자로 보이기 시작 - 비용 구조 개선, 관세비용 리커버리, 유상증자에 따른 금융비용 부담 완화의 '체질 개선 스토리' 시작 - EV 시장 둔화 우려 속에서도 이익 성장 가능 - 2026년 영업이익 4,378억원(+56.5% YoY), OPM3.7%(+1.2%p) 전망 ▶️3Q25 Review: 영업이익 953억원(+1.7% YoY)으로 시장 기대치 상회 - 감가상각비(1,874억원), 연구개발비(383억원) 부담에도 호실적 달성 - 미국발 관세 관련 비용은 560억원이지만 고객사와 협상으로 보전받는 금액 증가 전망 - 전년대비 고객사별 매출 성장: 스텔란티스 +43%, 포드 +18%, 메르세데스-벤츠 +18% 등 - 전년대비 지역별 매출 성장: 한국 +18%, 미주 +7%, 유럽 +7%, 중국 -9% ▶️Valutation & Risk: 수익성 정상화 < 유증 관련 희석 우려 - 유상증자 희석 우려 반영해 투자의견 중립 유지 - 3분기 호실적 달성 및 향후 실적 전망은 긍정적 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341046 위 내용은 2025년 10월 30일 07시 36분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.