[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 송혜수]

SK하이닉스(000660.KS); 거를 타선이 없었던 실적 ▶️ 전방 수요 우려 불식, 주주환원정책의 지속성도 부각 - 29년까지 DRAM, HBM Sold-out. 협의 물량은 구체적 구매 계획 기반 - 27~28년 Capa 50%에 달하는 LTA 비중은 안정성 강화 요인 - 4Q26 HBM4 메인스트림 전환 가시화. 차세대 HBM 지연 우려 해소 국면 진입 ▶️ 3Q26 Review: 메모리 가격 상승폭 예상 상회. 영업이익률 80% 도달 - 매출, 영업이익 컨센서스 상회. DRAM, NAND ASP 각각 29%, 26% 상승 - 4Q26 1c 및 HBM4 출하량 증가, 고용량 eSSD 비중 확대로 10% 내외의 ASP 상승 기대 ▶️ 목표주가 3,000,000(상향), 투자의견 ‘매수’ 유지 - 12MF BPS 871,503원, Target PBR 3.5배(DRAM Peer 평균) - 현 주가는 12MF PBR 1.7배로 가장 저평가. 매분기 발표될 주주환원은 하방 경직성 강화 요인 ※ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354567 위 내용은 2026년 10월 29일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널: https://alie.kr/3NInPAw