[SK증권 엔터] Analyst 박준형

(jh.park@sks.co.kr/3773-8589) ▶️JYP Ent.(A035900) 매수/53,000원 이겨내야 할 시간 - 매출액 2,258억원(-2.9% YoY, +23.3% QoQ, 이하 YoY, QoQ), 영업이익 396억원(-2.9%, +27.8%, OPM 17.5%)으로 시장 컨센서스를 하회할 것으로 추정 [앨범] 스트레이키즈 미니 10집 This & That 약 400만장을 포함해 데이식스 영케이 솔로, 니쥬, 넥스지, 아워버스데이 등 총 511만장이 판매. 다만 스트레이키즈를 제외하면 소규모 앨범 위주로 원가 부담이 발생하며, 서구권 판매분이 4분기에 일부 반영될 예정이어서 YoY 감소는 불가피 [콘서트] 스트레이키즈 월드투어가 본격화되며 국내 5회, 일본 6회가 반영. 다만 전년 동기 스트레이키즈 유럽 투어와 트와이스 투어가 동시 반영된 데 따른 기저 부담으로 매출은 32.6% 감소한 427억원을 추정 [MD] 매출 571억원을 추정. 스트레이키즈의 3~4월 팬미팅 온라인 MD, 투어 MD, 일본 투어 연계 팝업 MD가 반영. 나고야와 오사카 팝업은 이번 분기에 인식된 반면, 도쿄 팝업은 10월 중순 종료되어 4분기에 반영될 예정 - 4분기는 매출액 1,604억원(-31.0%), 영업이익 269억원(-35.9%)으로 실적 부진이 이어질 전망 - 스트레이키즈는 일본과 동남아 중심으로 총 6회의 소규모 투어가 예정되어 있으며, 그 외 공연 역시 소규모 저연차 아티스트 중심. 신보 또한 엔믹스와 킥플립을 제외하면 대형 IP의 발매가 부재해 연간 역성장은 불가피. - 2027년은 재계약 협상이 진행 중인 트와이스의 활동 공백 가능성이 반영되며, 목표주가를 기존 66,000원에서 53,000원으로 하향 조정 ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/DwHDi3t ▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch