유안타 [Passive/ETF 고경범]

🧿 유안타 [Passive/ETF 고경범] 『2027 ETF 투자전략』 - Cooling Down ■ Capex의 숨 고르기, M7의 Cash Flow 개선 CoreWeave의 CDS와 사모대출 우려는 남아 있지만, 회사채 신용위험이 부각되는 동안 미국 장기금리가 하락한 점에 주목. 시장금리 부담 완화는 성장/모멘텀 종목의 반등을 지지할 수 있음. 하이퍼스케일러 4사의 Capex 증가율은 26.3Q 추정 107%에서 27.2Q 52%로 둔화될 전망. 27년 상반기 FCF는 적자 전망이지만, 투자 증가세 조정과 기존 서비스의 현금 유입, AI 기업 IPO에 따른 조달 경로 확대는 투자 부담을 완화하는 요인. Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS), TIGER 미국테크TOP10 INDXX(381170), ACE 미국빅테크TOP7 Plus(465580)를 관심 ETF로 제시. ■ 데이터센터의 Bottleneck, 스케일업에서 업그레이드로 전력망 연결과 인허가, 주민 반대는 데이터센터 가동을 지연시키는 요인. SynMax의 27년 가동 전망은 27.0GW로 발표 계획 36.8GW를 하회. 신설 지연에 대응하는 기존 시설 임차와 서버 교체 수요에 주목할 필요. 외부 고객의 사용료 유입도 기존 투자의 현금 회수에 기여할 전망. On-site 발전에서는 KODEX 미국AI전력핵심인프라(487230), 저장/전력 안정화에서는 KODEX 전고체배터리ESSTOP2플러스(0209D0), 송배전에서는 TIGER 코리아AI전력기기TOP3플러스(0117V0)를 관심 ETF로 제시. ■ 엔비디아 Rubin의 본격적인 출하 대만 ODM/냉각 업체의 견조한 매출은 데이터센터 가동 지연을 장비 수요 위축으로 보기 어려운 근거. Rubin은 가속기 교체뿐 아니라 랙의 전원/냉각/기판과 연결 설비를 함께 바꾸는 투자. Groq의 SRAM 채택도 HBM의 일괄 대체보다 제조/패키징 수요의 추가로 해석. 기판 수요에서는 TIGER 글로벌MLCC&기판(0255E0), 해외 데이터센터의 분산과 연결 수요에서는 KODEX 미국AI광통신네트워크(0173Y0)를 관심 ETF로 제시. ■ HBM 이익 개선과 중국의 자강 반도체 수출은 Q보다 P/Mix의 기여가 큰 국면. 선행 영업이익 비중 75.2%에 비해 시가총액 비중은 50.1%로 저평가 매력이 부각. Roundhill Memory ETF(DRAM), iShares Asia 50 ETF(AIA), SOL AI반도체TOP2플러스(0167A0), PLUS 코스피50(122090)에 주목. NAND는 YMTC 공급 확대에 따른 경쟁 심화와 미국의 장비/기술 통제, 27년 말 예정된 정부조달 제한이 병존. 중국의 반도체 국산화 투자에 접근하는 Global X China Semiconductor ETF(3191 HK), TIGER 차이나반도체FACTSET(396520)을 관심 ETF로 제시. ■ 메모리의 Capex 확대, 공정 고도화와 장비 수혜 HBM/DRAM의 이익 개선은 메모리 3사의 FCF와 재투자 여력을 높이는 요인. Capex 총액에는 여러 해에 걸친 공장 건설이 포함돼 단기 출하 증가와 구분할 필요. 반면 향후 2년간 예정된 EUV 장비 투자는 선단 공정 전환과 연결돼 ASML 등 장비 업체의 수혜가 기대. 노광과 광학/포토닉스에서는 Corgi Lithography & Semiconductor Photonics ETF(EUV), ASML 비중이 높은 ACE 글로벌반도체TOP4 Plus(446770)를 제시. 증착/식각과 공정제어에서는 Invesco Semiconductors ETF(PSI), 일본의 제조/검사/테스트에서는 Global X Japan Semiconductor ETF(2644 JP), TIGER 일본반도체FACTSET(465660)에 주목. ■ Agentic AI, CPU와 사이버 보안에 주목 Agentic AI는 코드 작성 이후 검색과 실행, 검증을 반복해 사용자당 연산 수요를 높이는 구조. AI Native 기업의 매출 확대와 Multi-Agent 확산은 GPU에 더해 CPU와 메모리 수요를 지지할 전망. AMD 편입 비중이 높은 AOT Growth and Innovation ETF(AOTG), CPU 기업에 집중하는 KODEX 미국CPU반도체TOP10(0225V0)을 제시. 기업 데이터와 실행 권한의 통제 수요에서는 First Trust Nasdaq Cybersecurity ETF(CIBR), TIGER 글로벌AI사이버보안(418670)을 관심 ETF로 제시. ■ 인플레의 장기화, 현금흐름과 금의 재평가 카타르 LNG 공급 차질과 동절기 조달 경쟁은 에너지 비용의 정상화를 늦출 위험. 동아시아의 높은 에너지 수입 의존도와 일본의 누적 물가 부담을 감안하면 소비 여력의 회복도 더딜 가능성. 높은 장기금리와 낮은 주식 배당수익률의 격차 속 현금창출력에 주목. Schwab U.S. Dividend Equity ETF(SCHD), iShares Core High Dividend ETF(HDV), KODEX 미국배당다우존스액티브(0254S0)를 제시. 소비 부담 속에서도 가격 경쟁력과 물류 효율이 높은 유통업체는 점유율 확대가 가능. Amazon의 유통/AWS 경쟁력과 Anthropic 지분 가치, 주택 개량과 자동차 정비 수요에 접근하는 VanEck Retail ETF(RTH)에 주목. 금 가격 상승이 채굴 기업의 이익에 확대 반영되는 영업레버리지에서는 VanEck Gold Miners ETF(GDX), HANARO 글로벌금채굴기업(473640)을 제시. *본 내용은 투자 판단의 참고사항이며, 투자판단의 최종책임은 본 게시물을 열람하는 이용자에게 있습니다 *자료출처: 유안타증권 홈페이지 *자료 원문: https://buly.kr/2JrD7lW