[키움 혁신성장리서치/스몰캡 김학준]

▶️ 영광와이케이엠씨 (비상장-IPO예정) : 글로벌 장비고객사들을 기반으로 성장성 가속 ◎ 글로벌 고객사들에게 인정받는 표면처리 기술 - 동사는 챔버에 들어가는 초정밀 부품 가공 및 표면처리하여 반도체, 디스플레이 장비사 및 항공제작업체 등에 공급하는 업체 - 글로벌 식각 관련 Top Tier 장비사들을 고객사로 두고 있어 실적이 빠르게 우상향 중 - 경쟁사 대비 특허를 기반으로 특화 공정에 대한 승인을 통해 챔버부품의 성장세가 빠르게 나타남 - 이를 기반으로 반도체 매출비중이 2025년 58%에서 올해 상반기 64%까지 증가 ◎ 22종의 핵심챔버로 성장세 확대 계획 - 반도체에서 선단공정 전환으로 챔버에 대한 요구사항이 높아지는 상황 속 동사의 기술적 우위 효과가 나타난다고 판단 - 내년 챔버라인이 총 22종으로 늘어날 계획, 글로벌 노광장비사의 차세대 EUV 장비의 부품을 개발해 올해부터 양산공급이 진행 중 - 항공분야도 내년부터 실적이 가시화될 것, 가공부문은 공모자금 통해 3공장, 4공장을 확대할 계획 ◎ 공모가 산정 PER 22.91배 이후 할인, 성장성에 대한 기대치 높아질 것으로 전망 - 공모가는 2026년 상반기말 LTM에 22.91배 PER을 적용 후, 할인 반영한 평균 PER 15.3배 적용 - 반도체 챔버향의 지속적 매출 확대 및 챔버 적용 수 확대에 따른 매출 증가가 내년부터 나타날 것으로 기대 - 다만, 반도체 매출비중 집중현상과 벤처·전문투자자의 낮은 매각제한 비율(17.6%)과 짧은 락업기간(1~2개월)으로 초기 물량 소화 부담 예상 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5737 *컴플라이언스 검필