[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

▶️삼성중공업(010140) : 반등 모멘텀이 될 FDC 성과 기대 ◎ 3분기 영업이익 3,384억원, 컨센서스 부합 - 3Q26 매출액 3조 1,504억원(YoY +19.6%), 영업이익 3,384억원(YoY +42.1%, OPM 10.7%)를 시현하며 시장 기대치 부합 - 직전 분기 대비 조업일수의 5 영업일 감소로 매출은 소폭 감소, 제품 믹스 측면에서 24년 이후 수주한 선박의 건조 비중이 10%p 확대되며 수익성 개선 - 영업외 부문에서 러시아 프로젝트 관련 선물환 매매 계약 청산에 따라 2,800억원의 영업외수익 반영 ◎ 상선/해양 부문에서 안정적인 일감 확보 - 동사는 올해 10월말 기준 상선 부문에서 약 80억달러의 수주 성과를 달성하며 올해 연간 매출을 초과하는 안정적인 일감 확보 - 특히, 수주 선박의 구성이 수익성이 좋은 LNG선의 비중이 높다는 점이 중장기 실적 성장에 긍정적으로 작용할 전망 - LNG선의 단기 운임 하락에도 장기 운임은 견조한 상황으로 미국의 LNG 수출 프로젝트 증가에 힘입어 27년에도 LNG선 발주 강세 기대 - 해양 부문은 하반기 올해 수주 목표인 Delfin FLNG 2호기의 FID가 완료되며 연내 본 계약 체결 유력 - 다만, 캐나다 Western FLNG 프로젝트는 진행 과정에서 변동성이 존재하여 27년으로 수주가 이월될 가능성 존재 ◎ 투자의견 BUY, 목표주가 34,000원 유지 - 상선 부문에서 중국 조선소와 경쟁 심화, 선가 상승 둔화로 업황 피크아웃에 대한 우려가 존재, 신규 성장 동력이 필요한 시점 - 동사는 빠르게 FDC(Floating Dater Center) 시장 진입을 준비 중, FDC 수주에 성공할 경우 유휴 도크를 활용하여 건조 작업을 진행하여 매출 확대 기대 ▶️리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12415