[국내주식 마감시황] 10월 고생 많으셨습니다 (10/30)

🧿유안타 [시황 이재원 (02-3770-5719)] KOSPI 5,730pt(-3.5%), KOSDAQ 724pt(-3.8%) 1 해외 시황 : AI 수요보다 자금조달 부담에 주목 -간밤 미국 증시는 알파벳 -12.3% 등 대형 기술주 실적 충격에 나스닥 -1.4%, 필라델피아 반도체지수 -1.4% 하락. 알파벳의 검색/광고 성장 둔화 우려와 마이크로소프트의 250억달러 회사채 발행이 AI 투자수익률 및 자금조달 부담을 재부각. 장 마감 후 아마존 역시 AWS 매출이 전년 대비 39.3% 증가했지만 최근 12개월 FCF는 424억달러 적자를 기록. 인텔은 데이터센터·AI 매출 +78%에도 PC 사업 부진과 공급 제약에 따른 보수적 가이던스로 시간외 급락. AI 수요 자체보다 투자비용과 현금 회수 능력에 대한 시장의 경계감 확대 2 수급 : 외국인 매도 재개, 연기금이 지지한 5,600pt -미국 기술주 약세가 국내 반도체 중심 외국인 매도로 전이되며 KOSPI 외국인 1.8조원 순매도. 직전 3거래일간 약 2.2조원 순매수했던 외국인이 하루 만에 해당 금액의 약 79%를 되돌린 상황. 반면 개인은 0.9조원, 기관은 0.8조원 순매수. 특히 연기금이 장 후반 저가매수 확대하며 0.9조원 순매수, 장중 5,600pt 부근까지 하락했던 지수의 추가 낙폭을 제한. 다만 당일 연기금 매수만으로 추세적 자금 유입을 판단하기는 어려운 상황. 외국인 매도 물량을 안정적으로 흡수할 매수 기반의 지속성이 여전히 관건 3 특징업종 : 개별 업종의 호재 반영 -1) 보안: SGA솔루션즈 +30.0%, 안랩 +18.0%, 라온시큐어 +16.8% 등 강세. 최근 PHP2Shell 등 고위험 보안 취약점 대응 수요와 AI 기반 사이버 공격에 대한 경계감 부각. SGA솔루션즈의 긴급 보안 대응 지원 발표와 함께 사이버보안 관련 종목으로 매수세 유입 -2) 해운 : HMM +4.7%, 대한해운 +3.9%, 팬오션 +1.4% 등 상승. 중동 해상 운송로의 지정학적 불확실성이 지속되는 가운데 선박 우회 운항과 운송 차질에 따른 운임 상승 기대 재부각. 최근 증시 급락 국면에서도 상대적으로 견조했던 해운 업종에 선택적 매수세 유입 4 이벤트 : 중간선거와 미국 경제지표 대기 -다음 주 11월 3일 미국 중간선거를 비롯해 ISM 제조업-서비스업지수, ADP 민간고용, 고용보고서 발표 예정. CME FedWatch 기준 12월 금리 인상 확률은 71.4%로 전일 84.2% 대비 하락했으나 여전히 높은 수준. 중간선거 이후 정책 불확실성 완화 여부와 경제지표에 따른 금리 경로 재평가가 관건. 중동 지정학적 갈등과 국제유가, AI 기업 신용스프레드의 안정 여부에도 주목할 필요 5 시황 : 실적은 유지, 수급과 신용위험의 검증은 지속 -KOSPI, KOSDAQ 각각 3.5%, 3.8% 하락 마감. 10월 KOSPI, KOSDAQ 각각 16.2%, 15.4% 하락하며 월 초중반 급락분 일부만 만회했던 한달. 오늘 급락은 미국 AI 기업들의 투자재원 부담이 외국인 수급을 재차 압박한 것. 아마존 AWS와 인텔 데이터센터 부문의 고성장은 AI 인프라 수요가 여전히 견조하다는 근거. 다만 최종 고객사의 현금흐름 악화와 외부 자금조달 확대가 실제 설비투자 집행 및 메모리 주문에 영향을 미치는지 우려된다는 점이 한국 반도체 밸류에이션 저평가 원인 -장중 연기금 매수에 5,600pt 부근에서 하단 지지가 확인됐지만, 외국인의 대규모 순매도가 재개됐다는 점에서 추세 회복 판단은 여전히 유보. 1) 다음 주 중간선거를 통한 정책 불확실성 완화, 2) 미국 경제지표에 따른 금리 인상 기대 변화, 3) AI 기업들의 신용위험 안정 여부가 반등의 지속성을 결정할 전망. 기존 반도체 중심 보유 의견과 6,000pt 이하 분할 매수 전략 유지. 다만 외국인 매도 강도 완화와 AI 투자 지속성에 대한 신뢰 회복을 확인하며 대응 강도를 조절할 필요 중간선거) 1990년 이후 9차례 중간선거에서 중간선거일 100일 이전 S&P500 평균 수익률은 +1.7%. 선거 후 200일 평균 수익률은 18.2%, 300일 평균 수익률은 21.4%였고 9번 중 6번 상승. 불확실성 완화에 따른 단기 상승 확률은 더 높았는데, 선거 후 15일 평균 수익률은 1.8%, 9번 중 7번 상승. 중간선거라는 불확실성 해소는 미국과 마찬가지로 한국 주식시장에도 우호적. KOSPI 1990년 이후 9차례 중간선거 200일 이후 평균수익률 +18.2%. 즉 어느 당이 이겼는지보다 선거가 끝나 정치·정책 불확실성이 줄어드는 효과가 주식시장에 반영. 10월 주식시장 변동성 확대 요인 및 11월 주식시장 반등 기대하는 이유 (물론 트럼프가 갑자기 중간선거 패배 직후 이란 대규모 공습 한다거나...하면 어려울 것. Human Risk 그자체 트럼프) 전략) 아마존과 인텔의 실적은 AI 수요의 견조함을 재확인했지만, 동시에 투자 재원과 현금흐름에 대한 우려 확대 요인. 그럼에도, 우리는 그들이 이 치킨게임을 현금흐름을 깎으면서까지 지속하는 이유를 고려해야 하며 경쟁에서 도태된 자들은 결국 AI라는 거대한 물결에서 영원히 이탈할 수 밖에 없음을 인지할 필요. 앤트로픽이 증명한 것은 어떻게 판단할지? 증명하지 못하는 기업들은 도태될 것. 그것이 AI 전체 흐름을 바꾸진 못한다는 판단. 단기 외국인 매도 압력은 지속 가능성에 대한 의구심에 유지되겠으나 결국 변화의 큰 틀속에서 발생하는 작은 변동성. 신용위험 안정과 외국인 수급 회복 확인하며 단계적 비중 확대 필요. 6천pt 이하에서는 주주환원 수익률, PBR 밸류에이션 활용해도 접근 가능한 매력적인 가격대라는 판단 유지 이번 사이클이 과거와 다르다는 주장은 앞으로도 끊임없이 도전받을 것. 그러나 높아진 실적과 달라진 공급 구조, 장기계약을 통한 수요 가시성, 실제 주주환원은 이미 확인되고 있는 변화. 10월의 과도한 비관을 뒤로하고 중간선거 불확실성을 소화하는 과정에서 시장도 점차 달라진 산업을 인정할 가능성에 무게. 기존 반도체 중심 보유와 소부장·ESS를 통한 추가 수익 추구 전략 *본 내용은 투자 판단의 참고사항이며, 투자판단의 최종책임은 본 게시물을 열람하는 이용자에게 있습니다 *자료출처: 유안타증권 홈페이지 *자료 원문: https://buly.kr/1GMfYjr