마이크론 컨퍼런스콜 Q&A(2)

✅ 마이크론 컨퍼런스콜 Q&A(2) Q22) CapEx 구성(시설/장비/건설)과 2026→2027 믹스 변화는? A) 2027은 총액이 2026 대비 증가할 것이라는 가이던스만. 다만 FY25→FY26에 건설(Construction) CapEx를 ‘대략 2배’로 늘리는 방향을 재확인. 2027 증가는 Idaho/Japan/Singapore(HBM)/India(조립) 등 다수 프로젝트가 기여한다고 설명. 또한 CapEx % of sales는 2Q 기준 mid-20%대로 읽히며, 동시에 FCF/부채상환/자사주매입을 강조. Q23) 임베디드/오토 같은 미션크리티컬 시장에 공급 ‘바닥 물량(floor)’이 있나? 반대로 데이터센터 최대 익스포저는? A) TAM이 데이터센터로 이동해 포트폴리오도 데이터센터 비중 확대는 자연스러운 방향. 다만 오토/산업에서 점유율이 큰 만큼 Manassas(버지니아) 팹을 현대화(1-alpha 도입)해 롱 라이프·레거시 제품을 장기 지원하겠다고 설명. 동시에 공급 제약으로 고객별 최소 물량을 평가하고, 고객에게 대체 공급원 확보도 유도하는 “어려운 밸런싱”이라고 표현. Q24) 히로시마 클린룸 확장은 언제 볼륨 생산에 기여? A) METI 지원과 R&D 협업으로 차세대 DRAM 노드를 위한 공간이며, 2026년에는 기여하지 않는다고 명확히 답. Q25) PC DRAM 부족으로 PC 출하가 제한될 수 있다. 배분은 GM 최적화가 기준인가? A) 배분은 GM만이 아니라, 가격을 가치 반영으로 가져가면 세그먼트 간 마진이 비슷해질 수 있고, 오랜 기간 거래해온 고객들에 대한 책임을 고려해 - 세그먼트 다양성 - 전략 고객 지원 - 고객 비즈니스 충격 최소화 를 함께 보며 배분한다고 설명. Q26) 현금이 많이 쌓일 텐데 자본배분 우선순위는? A) 1순위는 사업 재투자(캐파/기술 리더십)와 ROI 확보, 2순위는 밸런스시트 강화(부채 일부 추가 축소 가능). 배당은 시간에 따라 성장, 자사주는 잉여 유동성 범위에서. 단, CHIPS 프로그램 조건으로 자사주 매입에 2년 제한이 있고, 내년 이맘때쯤 제약이 크게 완화된다고 설명. Q27) “올해 건설 CapEx 베이스(절대치)”를 달라 A) 절대 베이스 수치는 미공개, 대신 FY25→FY26 건설 CapEx 2배라는 방향성만 반복 확인. ✅그로쓰리서치 텔레그램 https://t.me/growthresearch