마이크론 1Q26 컨퍼런스콜 정리

✅ 마이크론 1Q26 컨퍼런스콜 정리 📌 1) 한 줄 요약 AI 수요(특히 HBM) 급증 + 공급 제약(클린룸/전환) → 가격·믹스 개선으로 실적/가이던스 “서프라이즈”, 2026년까지 타이트한 업황 지속을 재확인. 📌 2) 핵심 하이라이트(CEO 코멘트) • FY26 1Q 실적이 가이던스 상단 크게 상회(매출/GM/EPS 모두). • 2026년 HBM 물량·가격 협상 완료(“entire calendar 2026 HBM supply”) - HBM4 포함, “industry-leading HBM4” 언급. • HBM TAM 전망 대폭 상향 - 2025년 ~$35B → 2028년 ~$100B, CAGR ~40% (2025~2028) - “기존 전망 대비 2년 빨라짐”이라고 명시. • 서버 수요 상향 - 2025년 서버 유닛 성장률 ‘high-teens%’(이전 10% 전망에서 상향) - 2026년에도 강세 지속 전망. • 공급 제약 장기화 - DRAM/NAND 모두 수요>공급, 타이트한 상황이 2026년 이후까지 지속 예상. - HBM은 DDR5 대비 3:1 트레이드오프(동일 웨이퍼/캐파 기준)로 공급 압박 심화 언급. • CapEx 상향 - FY26 CapEx 기존 $18B → $20B(HBM/1-gamma 중심). • 미국/일본/싱가포르/인도 생산거점 진행 - Idaho Fab 첫 웨이퍼: 2027년 중반(기존 2027H2 대비 앞당김) - New York 첫 Fab: 2026년 초 착공, 2030년 이후 공급 목표 - 싱가포르 HBM 패키징: 2027년 기여, 인도 A&T: 파일럿 시작·2026 램프. 📌 3) 기술/제품 로드맵 • DRAM - 1-gamma 램프 진행 중 - 2026년 DRAM 비트 성장의 ‘primary driver’, 2026년 하반기에는 비트 아웃풋의 ‘majority’가 1-gamma로 전환 전망. - 차세대 1-delta, 1-epsilon 개발 중. • HBM - HBM4: 2026년 캘린더 2Q 고수율 램프 목표(고객 램프 일정과 일치) - 속도 11Gbps 이상 강조. - “HBM4가 HBM3E보다 더 빠른 수율 램프 기대” 언급. - 2026년은 HBM3E + HBM4 믹스로 운영(수요 기반으로 조절). • NAND - G9 노드 램프(데이터센터/클라이언트 SSD 양쪽에서 수율 램프 “robust”) - QLC 믹스 분기 기록 경신 - PCIe Gen6 SSD(세계 최초) 출시(G9 기반) 및 하이퍼스케일러 중심 “qualification commitments 증가” - 하이퍼스케일 대상 122TB/245TB QLC SSD 인증(qualification) 진행. 📌 4) FY26 1Q 실적 요약(CFO) • 매출 $13.6B: QoQ +21%, YoY +57% (3분기 연속 분기 레코드) • DRAM 매출 $10.8B: YoY +69%, 매출 비중 79% - 비트 출하 “소폭 증가”, 가격 약 +20% • NAND 매출 $2.7B: YoY +22%, 비중 20% - 비트 출하 mid~high single-digit% 증가, 가격 mid-teens% 증가 • 총 GM 56.8%: QoQ +11%p • Non-GAAP EPS $4.78: QoQ +58%, YoY +167% • FCF $3.9B(분기 레코드), OCF $8.4B / CapEx $4.5B • 재무/주주환원 - 자사주 매입 $300M(칩스 계약 조건 내) - 부채 $2.7B 상환, 분기말 순현금 +$0.25B 수준 • BU(사업부) 매출/GM(분기 레코드 다수) - Cloud Memory: $5.3B, GM 66% - Core Data Center: $2.4B, GM 51% - Mobile & Client: $4.3B, GM 54% - Automotive & Embedded: $1.7B, GM 45% 📌 5) 수요/공급 및 비트 성장 전망(회사 가정) • 2025년 업계 비트 수요 성장률 상향 - DRAM: low 20%대(이전 high-teens) - NAND: high-teens%(이전 low~mid teens) • 2026년 업계 비트 출하(공급 제약으로 제한) - DRAM/NAND 모두 2025 대비 ~20% 증가 전망 - Micron도 2026년 DRAM/NAND 비트 출하 ~20% 성장 목표(단, “수요를 다 못 맞춘다”는 표현 반복) 📌 6) FY26 2Q 가이던스(Non-GAAP) • 매출 $18.7B ± $0.4B (레코드 가이던스) • GM 68% ± 1%p (레코드) • OpEx $1.38B ± $0.02B • EPS $8.42 ± $0.20 • 세율: ~15.5% • “잠재적 신규 관세 영향은 가이던스에 미반영” 명시. ✅그로쓰리서치 텔레그램 https://t.me/growthresearch