사상 최대 IPO, SpaceX 심층 해부

>>사상 최대 IPO, SpaceX 심층 해부 (중국언론) •SpaceX는 6월 12일 나스닥 상장을 앞두고 있으며, 공모가는 주당 135달러로 예상됨. 기본 공모 규모는 약 750억 달러, 오버얼롯먼트 포함 시 최대 862.5억 달러에 달해 역사상 최대 규모 IPO가 될 전망임. 공모가 기준 기업가치는 약 1.76~1.79조 달러 수준으로 평가 •상장 후에도 일론 머스크는 의결권 82% 이상을 유지하게 됨. 차등의결권 구조를 통해 이사회 장악력을 유지하며 사실상 절대적인 경영권을 행사 •사업 부문별로 보면 스타링크가 핵심 현금창출원으로 자리 잡았음. 2025년 스타링크 매출은 113.9억 달러로 전체 매출의 60% 이상을 차지했고, 영업이익률은 약 39%에 달했음. 반면 스타십 개발과 AI 사업 투자 부담으로 회사 전체는 49억 달러 규모의 순손실을 기록했음. •AI 부문은 xAI와 X 통합 이후 매출 32억 달러를 기록했지만, 데이터센터·GPU·전력 비용 부담으로 63억 달러 이상의 영업손실을 냈음. 다만 AI를 미래 성장축으로 제시하며 대규모 투자에 나서고 있음. •회사는 미국 멤피스와 사우스헤이븐에 총 1GW 규모의 AI 데이터센터 ‘Colossus’를 구축 중임. 특히 Anthropic과 2029년까지 총 450억 달러 규모의 AI 컴퓨팅 서비스 계약을 체결했다고 밝히며 향후 현금흐름에 대한 기대를 높임 •또한 Cursor 인수 옵션을 확보했으며, 테슬라·인텔과 함께 반도체 생산 합작 프로젝트 ‘Terafab’도 추진 중임. 장기적으로는 우주 태양광 전력을 활용한 궤도 AI 컴퓨팅 네트워크 구축까지 구상 •상장 이후 수급 측면에서는 나스닥100의 빠른 편입 가능성이 주목받고 있음. 반면 S&P500은 최소 1년 상장 이력과 흑자 요건을 유지하기로 하면서 SpaceX의 조기 편입 가능성을 차단했음. •재무적으로는 현금성 자산 약 236억 달러를 보유하고 있지만, xAI 인수 과정에서 발생한 200억 달러 브리지론 상환 의무가 있어 IPO 자금 상당 부분이 부채 상환에 사용될 예정 •한편 투자자들이 주목하는 리스크도 존재함. 머스크 중심의 지배구조, 테슬라 및 계열사와의 대규모 내부거래, 유럽 개인정보보호(GDPR) 소송, AI 이미지 생성 관련 집단소송, 데이터센터 환경소송 등이 잠재적 부담 요인으로 지적 •결국 SpaceX는 스타링크라는 강력한 현금창출 사업과 AI·우주 산업을 결합한 거대한 성장 스토리를 제시하고 있지만, 동시에 막대한 자본지출과 높은 현금 소모, 복잡한 지배구조 리스크를 안고 있는 초대형 성장주로 평가받고 있음 >상세 원문 : 深度详解“史上最大IPO”--SpaceX https://wallstreetcn.com/articles/3773924#from=ios