Evommune (EVMN): Hives, Eczema, and a $150M IPO... Is This the Next Inflammation Rocket o…

https://venturerambler.substack.com/p/evommune-evmn-hives-eczema-and-a?utm_campaign=post&triedRedirect=true 1) VentureRamble이란 곳에서 다룬 Evommune 기업분석 노트입니다. - 이 중에서 저희와 관련있는 EVO301(APB-R3) 부분만 요약했습니다. - 참고로 Evommune 타겟을 1) Aggreessive Bull $150-$250, 2) Normal Bull $40-$80, 3) Base $10-$25로 보고 있습니다. 현재 Evommune 주가가 대략 $20불이니 시장은 Evommune을 현재까진 Base상단 정도로 보고 있다고 평가하네요. 임상 2상 결과가 다 나오지 않은 대부분의 자가면역질환 회사들이 IPO할 때 받는 단계라고 합니다. - 또한 Evommune 가치에서 EVO301의 가치를 대략 40% 정도로 보고 있는듯 합니다. - 자세한 내용은 원문을 참고부탁드립니다. 2) EVO301 주요내용 요약 - 파이프라인 가치로 Aggressive Bull 8.6조원, Normal Bull 2.8조원, Base 8천억원 제시 - 임상이 성공해서 시장에 판매된다는 가정이며 점유율에 따른 시나리오가 들어갔기 때문에 당연한 이야기지만 내년초 임상결과가 가치를 결정하는데 중요한 요소입니다. - 시간가치는 적용안했으니 대략 2030년 밸류타겟이라고 볼 수 있고 할인율 10%에 5년 시간가치를 할인(1.6)하면 가치는 각각 5.4조원, 1.8조원, 5천억원이네요. 📌아토피 발병율/환자수 -꽤 높음. 성인의 2-3%, 아이들은 더 높음. 전세계 몇억명 추산 -미국 3200만명 정도 습진있고 1700만명정도 아토피 있음. 6600만명 정도의 성인이 Moderate-to-Severe 카테고리 부합 -세계에서 비싼 치료제를 받을 수 있는 AD 환자풀은 약 천만명 가정(실제 환자수 대비 보수적) -효능만 좋다면 EVO301과 같은 새로운 치료제를 수용할 환자는 1-2백만명 📌가격 -듀피젠트나 새로운 AD 치료제가 선진국에서 연 $2만-$6만 -EVO301은 $2만으로 가정 📌경쟁 -듀피센트, JAK저해제, 바르는 치료제 등 이미 매우 많음. -의사는 이미 지금 치료제에 익숙. 환자들이 꼭 주사제를 원하지는 않음. 따라서 신규 진입자는 좋은 데이터, 편리성, 안전성이 필요 📌밸류에이션 - 일반적인 바이오텍에 적용하듯 피크 연매출에 PSR 멀티플 적용. 시간가치는 적용안했으니 대략 2030년 밸류타겟이라고 보면 되겠음. 🧪 Aggresive Bull 케이스 -타겟환자: 전체 300만, 점유율 4%, 12만명, 가격 연 $1.2만 -매출: 120,000 × $12,000 = $1.44B(2.1조원) -타겟 PSR: 자가면역 블록버스터들이 3-5.5배를 받고 있으니 중간값 4 적용 - EVO301 가치=$1.44B*4=$5.76B(8.6조원) 🧪 Bull 케이스 -타겟환자: 점유율 1.5%, 4.5만명, 가격 연 $1.2만 -매출: $540M(8천억원) - 3.5배 적용시 $540M*3.5=$1.89B(2.8조원) 🧪 Base 케이스 -타겟환자: 점유율 0.5%, 1.5만명, 가격 연 $1.2만 -매출: $180M(2,700억원) - 타겟 PSR: 3배 적용시 $180M*3=$0.54B(8천억원)