헬스케어 팀 Monthly 자료 11월호입니다.

[글로벌 헬스케어 처방전 11월호] 여전히 M&A/라이선스 딜 성수기 I. 미래에셋증권 헬스케어 처방전 11월호 Top Picks: 삼성바이오로직스, 리가켐바이오, 파마리서치 II. 제약/바이오 투자전략 및 Top picks 1. 여전히 바이오텍 딜의 계절적 성수 2. ESMO 2025: 주요 발표 하이라이트 (feat. 리가켐바이오) 3. Novo Nordisk, Metsera 인수 제안 (feat. 디앤디파마텍) 4. Novartis, Avidity Biosciences 인수 발표 (feat. 에이비엘바이오) 5. 중국 바이오텍 기술이전 지속 6. 에임드바이오 간담회 후기 7. 글로벌 빅파마 3Q25 실적 Review 8. 주요 카탈리스트 9. 2025 글로벌 제약/바이오 주요 딜 질병/모달리티 구분 III. 의료기기/디지털헬스 투자전략 및 Top picks 1. 의료기기/디지털헬스 투자전략 2. 미용기기: 시장의 우려는 지나치다 3. 디지털헬스: 각자 도생의 시절 4. 글로벌 의료기기/디지털헬스 3Q25 Review 5. 주요 카탈리스트 IV. 글로벌 산업 데이터 주요 의약품 처방 데이터 외국인 의료관광객 피무미용관련 지출 통계 관세청 수출 데이터 글로벌 의료서비스 관련 데이터 V. 글로벌 주가 Performance ▶ 제약/바이오 투자전략 지난 10월 국내 제약·바이오 섹터는 반도체 등 타 업종으로의 수급 집중으로 상대적으로 부진한 주가 흐름을 보였다. 다만, 인적분할 이벤트와 3분기 호실적을 발표한 삼성바이오로직스와 비만 임상3상 긍정적인 데이터를 발표한 한미약품은 주가 급등세를 보였다. 또한 10 중순 이후 섹터 순환매 국면이 전개되며 코스닥 바이오텍의 주가 흐름도 개선되었다. 한편, 미국 중소형 바이오텍(XBI US)은 10월 강한 주가 흐름을 보였다. 지난 자료에서 지속 언급했듯 4분기는 전통적으로 글로벌 바이오텍 딜 성수기로 대형 M&A 및 라이선스 계약이 집중되는 시기이기 때문이다. 실제로 10월, 노바티스-어비디티, 노보노디스크-아케로, BMS-오비탈 인수 등 굵직한 거래가 이어졌으며, 노보노디스크가 화이자의 인수 발표 이후 멧세라에 재차 인수 제안을 제시하는 등 경쟁적 인수전 양상도 나타나고 있다. 또한, 존슨앤존슨-프로타고니스트 인수설, 로슈, 다케다의 중국 항암제 라이선스-인, 로슈의 매니폴드 BBB셔틀 도입 등 대형 거래가 잇달아 발표되었다. 11월도 여전히 바이오텍 딜 성수기라는 점을 주목하자. 연말·연초 빅파마들의 Investor Day 등을 앞두고 특허 만료를 앞둔 기존 블록버스터 방어 및 성정전략 제시를 위한 인수, 라이선스 활동이 활발히 이어질 가능성이 높다. 실제 최근 4년 내 3억 달러 이상 규모의 M&A 및 라이선스 계약을 집계하면, 거래 금액 기준으로 4Q23>4Q22>1Q23>2Q25>1Q25 순이었으며, 월별로 10월부터 다음 해 1월까지 거래가 증가하는 패턴이 확인된다. 올해 역시 이 같은 추세가 재현되고 있다. 이에 따라 중소형 바이오텍의 긍정적인 주가 흐름이 예상된다. 시장에서 기대하는 알테오젠, 에이비엘바이오, 리가켐바이오, 디앤디파마텍, 오스코텍 등의 라이선스-아웃 기대감이 여전히 유효하다는 판단이다. 현재 국내 제약바이오섹터의 시가총액 비중은 8% 미만으로 지난 10년 평균(약 9%)를 하회한다. 코스피 대비 코스닥의 수익률 괴리가 심화된 현 시점에서 글로벌 기술수출 이벤트는 섹터 센티멘트를 환기시킬 수 있는 핵심 트리거가 될 수 있다. 우리가 주목하는 국내 바이오텍은 중추신경계의 에이비엘바이오, 항암제의 리가켐바이오, 비만/MASH의 디앤디파마텍, 자가면역질환의 에이프릴바이오다. 11월 주요 이벤트로 11/4~11/7 Obesity Week(한미약품, 디앤디파마텍 등), 11/5~11/9 SITC(셀트리온, 메드팩토 등), 11/7~11/11 AASLD(디앤디파마텍 등), 11/24 삼성바이오로직스/삼성에피스홀딩스 거래재개, 11/25~11/27 미래에셋증권 헬스케어 콥데이 등이다. 우리의 탑픽은 분할비율(65:35)에 따라 약 55조원 수준의 기업가치(vs. 당사 평가 적정가치 105조원)로 거래재개되는 삼성바이오로직스(207940), 빅파마 J&J 포함 다수의 ADC 기술수출 레코드를 보유, 추가 기술수출이 기대되는 리가켐바이오(141080), 관심 종목은 ABL301 임상1상을 통해 안전성과 내약성을 입증하며 Grabody-B 플랫폼의 가치 상승 및 추가 기술수출이 기대되는 에이비엘바이오(298380)다. 텔레그램: https://t.me/bioksm 자료링크: https://han.gl/NLCb4