[DL이앤씨(375500)/BUY(유지)/TP 80,000원(하향)/다올 건설•부동산 박영도 ☎2184-2548]

★ 3Q26 Review: 고수익성 유지, 탑라인 회복 확인 필요 ▶ Issue: - 3Q26 Review ▶ Pitch: - 매출액, 영업이익 당사추정치와 컨센서스 하회. 매출 감소가 실적 하회 주 원인. 수익률은 양호. 주택건축 GPM 20% 수준 지속, 토목도 두자릿수 GPM 유지. 플랜트는 일부 현장 비용 반영으로 GPM 8.1%로 부진 - 환손실 960억원과 X-energy 평가손실 310억원 반영으로 당기순이익 -267억원 적자전환. 누적 수주 7.2조원으로 가이던스 58% 달성 - 보수적 경영기조로 탑라인 둔화 아쉽지만 저리스크, 고수익성과 양호한 재무안정성 보유. 밸류에이션 낮은 만큼 수주/착공이 받쳐준다면 높은 업사이드 가능. 매출감소에 따른 수익추정 하향으로 적정주가 80,000원으로 하향, 투자의견은 Buy 유지 ♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/6158zPJ