[키움증권 3Q26 Review - 그래도 영업이익은 선방]

안녕하세요. 신한 은행/보험/증권 임희연 연구원입니다. 키움증권 3분기 실적 및 투자의견 요약드립니다. 1. 3Q26P 지배순이익 2,386억원(-64.9% QoQ), vs. 당사 추정치 3,521억원 vs. 컨센서스 3,656억원 2. 실적 주요 내용 요약 - 위탁수수료 국내 1,689억원(-47%), 해외 758억원(-44%) - 리테일 M/S 25.0%로 하락세 멈춤, 수수료율 1.3bp(-0.1bp) - IB 수수료수익 968억원(+16%), 구조화·PF 738억원 중심 - 운용손익 1,402억원(-44%), 주식 평가손실을 ETF LP·스왑·FX 이익이 상쇄 - 펀드·조합 평가손실 약 729억원 반영 - 실효세율 39.2%(2Q26 13.7%)로 상승하며 어닝 쇼크 3. 결론 및 투자의견 - 내년 초 주총에서 준비금 감액 결의 예정, 자본잉여금 약 1조원 중 약 9,400억원 비과세 재원 편입 가능 - 2026F ROE 20.3%, PER 3.4x, 기대배당수익률 8.7%(전일 기준) 감안 시 분할 매수 전략 유효 - 투자의견 '매수'(유지), 목표주가 31만원(유지) *원문 링크: https://alie.kr/61590BX 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 즐거운 한 주 보내세요! 위 내용은 2026년 11월 2일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.