필립 모리스(PM.US) – 전자담배가 더 해줘야』

『필립 모리스(PM.US) – 전자담배가 더 해줘야』 기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578 ▶ 덜 나쁜 것도 웰빙인 시대, 전자담배가 더 해줘야 산다 - 3Q25 글로벌 담배 시장 점유율 29.5%로 업계 최고 수준의 시장장악력 (일반담배 23.7%, -0.6%p YoY, 궐련형 전자담배 5.8%, +0.5%p YoY) 지속 - 일반담배의 성장이 제한된 상황에서 가열식 담배 IQOS, 니코틴 파우치 ZYN, 액상형 VEEV의 성장 주목 ▶ 3Q25 Review: Smoke-Free와 Zyn 호조세 지속 vs. 일반담배 부진 - 3Q25 매출과 영업이익은 108억달러(+9.4%, 이하 YoY), 43억달러(+16.7%) 기록, 매출 컨센서스 소폭 상회 - Smoke-Free(궐련형 전자담배, 니코틴 파우치 등) 카테고리는 46.9억본(+16.6%) 판매하며 성장세를 이어갔으나 일반담배 물량 감소(-3.2%) 지속 ▶ 예상보다 강했던 비용으로 25년 연간 영업이익 가이던스 소폭 하향 - 25년 유기적 영업이익은 +10~11.5% 성장으로 가이던스 소폭 하향(2Q25 제시한 유기적 영업이익 +11~12.5%) - 아메리카에서 마케팅 및 R&D 비용 집행이 강해지며 3Q25 조정 영업이익 -43.5% 원인 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=340852 위 내용은 2025년 10월 23일 7시 21분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.