[신한투자증권 디스플레이 남궁현]

* 덕산네오룩스; 블랙PDL 모멘텀 본격화 ▶️ 26년 폴더블폰 및 IT OLED 변곡점 기대 - 블랙PDL 모델 확장 본격화 - 북미 고객사 OLED 채용 노트북 출시 - 중화권 패널 고객사향 퀄 테스트 순항 - 현대중공업터보기계 중장기 성장 예상 ▶️ 3Q25 영업이익 191억원 추정 - 현대중공업터보기계 매출액 +44.7% QoQ 추정 - 수익성 개선 배경: 1) 북미 고객사 신제품 출시 2) M14 소재 적용 모델 확대 ▶️ 26년 영업이익 979억원으로 컨센서스 상회 전망 - 패널 고객사 8.6G 가동 → IT OLED 본격화 - 북미 고객사 폴더블 스마트폰 출시에 따른 면적 확대(약 2~2.5배) 및 CoE 모델 확대 - 국내 플래그십향 블랙PDL 성장 본격화 ▶️ 2026년 실적 성장에 주목 - 26F EPS 3,191원에 목표 P/E 20.3배 적용하여 목표주가 65,000원으로 상향 ▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=340854 위 내용은 2025년 10월 23일 07시 23분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널: https://alie.kr/3NInPAw