현대차(005380.KS) - 시장의 관심은 3Q보다 26년 수익성 방어 여부로』

『현대차(005380.KS) - 시장의 관심은 3Q보다 `26년 수익성 방어 여부로』 기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513 ▶️신한생각: 관세 이벤트 전후를 기점으로 분할 매수하는 전략 유효 - 최소 DPS 1만원 약속. 주주환원 정책이 빛을 발할 때 - 3년간 4조원 규모 자사주 매입 계획 지연 시, 배당금 상향으로 재원 활용 가능성도 ▶️3Q Preview: 영업이익 2.62조원(-26.8% YoY)으로 컨센서스 부합 예상 - 평균 환율 상승 및 판매량 증가에도 미국 관세비용 1.5조원, 판매보증충당부채(-2.300억원) 증가로 OPM은 5%대로 하락 전망 - 4분기 영업이익 2.56조원(-9.2% YoY) 전망. 9월 EV 세액공제 일몰 이후 EV 수요 둔화와 인센티브 상승 압박 본격화 - 26년에는 HEV 신차 사이클, HMGMA 가동률 상승으로 관세 25% 가정 속에서도 6%에 가까운 수익성 방어 기대 ▶️Valutation & Risk: 목표 밸류에이션은 PER 6.9배, PBR 0.63배 - 투자의견 매수, 목표주가 27만원 유지 - 관세율 15% 시나리오에서 OPM 6% 후반까지 회복 가능 - 관세 협상 타임라인 및 10월 이후 미국 HEV 판매량, HMGMA 가동률 모니터링 필요 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=340650 위 내용은 2025년 10월 16일 07시 20분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.