델타 항공; 3Q25 Re: 프리미엄 수요는 안전합니다

# 델타 항공; 3Q25 Re: 프리미엄 수요는 안전합니다 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 항공여객 수요 양극화를 재확인 - 고소득층∙법인 고객 비중 커, 프리미엄 여객 확대 바탕으로 경쟁사 대비 높은 수익성 기록 - 미국 항공산업 평균을 상회하는 실적 지속 가능 ▶️ 3Q25 Review: 호실적과 긍정적인 가이던스 - Non-GAAP 기준 3Q25 매출 151.9억달러(+4.1% 이하 YoY) 및 OP 16.9억달러(+23.5%)로 3개 분기 연속 컨센서스 상회 - 여객 영업수익(+3%)은 대서양 부진 따른 국제선 역성장(-1%)에도 미국 국내선 회복(+5%) - 경기가 우려 대비 견조하고, 미국 기업 고객 대상 매출은 두 자릿수 성장 - 프리미엄 좌석 고성장(+9%)이 일반석(-4%) 감소와 영업비용 부담(+5%)에도 견조한 수익성에 기여 - 미국 항공업계의 구조 조정 및 저수익 노선 감축으로 국내선 운임 환경은 26년까지 추가 개선 전망 - 4Q25 조정 EPS 가이던스 상향, 26년 실적도 매출 성장과 마진 개선에 자신감 표현 - 중장기적으로 고마진 수익원(프리미엄 좌석, 로열티 등)의 성장 통해 10% 중반대 마진 달성 목표 ▶️ Valuation & Risk: 차별화된 실적에도 부담 없는 밸류에이션 - 역대 최고 수준의 분기 실적 추이와 경쟁사 대비 차별화된 수익성에도 밸류에이션은 글로벌 평균과 유사 - 매크로 불확실성이 경기 민감주 투자 센티먼트 훼손할 수 있으나, 펀더멘털 영향은 제한적일 전망 *원문 링크: https://buly.kr/5JNrV9d 위 내용은 2025년 10월 13일 07시 20분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.