호텔신라(008770.KS) – 의심을 거두고』

『호텔신라(008770.KS) – 의심을 거두고』 기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578 ▶ 이제부터는 업사이드를 대비할 때 - 9/18 인천공항 면세점 DF1 권역 사업권을 반납하기로 결정하는 등 수익성 개선에 총력 - 중국인 단체관광객 비자 면제 정책으로 매출 증가 요인이 더해지고 26년부터 공항점 적자 축소까지 예상되어 큰 폭의 이익 레버리지 효과 기대 ▶ 3Q25 Preview: 공항점 임차료 증가로 면세 부진 지속 - 3Q25 매출과 영업이익은 1.06조원(+4.5% YoY, +3.6% QoQ), 150억원(+73.5% QoQ) 기록, 컨센서스 28% 하회 전망 - 부진한 영업환경 속 매출 개선되나 공항점 임차료 부담 증가로 영업이익 부진 ▶ Valuation & Risk: 목표주가 상향, 이제부터는 손익 개선 기대 - 목표주가(SOTP Valuation, 사업부문별 가치합산평가) 66,000원으로 10% 상향 - 인천공항 면세 사업권 반납에 따른 공항점 적자 축소 효과 반영 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=340521 위 내용은 2025년 10월 13일 7시 17분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.