AI 사이클 속 반도체 투자 사이클과 EPS 전망[JP모건]

✅AI 사이클 속 반도체 투자 사이클과 EPS 전망[JP모건] 📌EPS 업그레이드 전망 AI 수요 강세로 2026년 상반기까지 EPS 상향 계속될 듯함 상위 4대 CSP(아마존, 마이크로소프트, 구글, 메타) + OpenAI, 오라클 수요 합쳐 → 향후 2~3개 분기 동안 아시아 테크 EPS +20~25% 예상 CAPEX 2026년에 +20% 성장 전망 TSMC CoWoS 웨이퍼 출하량 +60% 증가 예상 4Q25~1Q26에 본격 반영될 가능성 높음 📌버블 아님 — 공급 확장 부재 과거 반도체 버블: 수요 급등 → 장비투자 폭증 → 1.5~2년 후 공급과잉 → 가격 폭락 이번 AI 사이클은 다름 → WFE(반도체 장비투자) 2023 저점 대비 +8%, 중국 제외 시 +12% → 과거 평균 반등폭(약 +80%)보다 훨씬 낮음 → 공급 확장 거의 없음 CSP CAPEX $379B vs NVIDIA+AMD+ASIC 매출 $287B vs AI 서버 매출 $96B → 칩, 랙, 전력 인프라 모두 병목 → AI 버블 아님, 오히려 공급 제약 구조임 📌CAPEX 확장 지속 + 일부 부채 조달 신호 상위 CSP 4곳, 여전히 현금흐름 기반 CAPEX → 부채 활용 거의 없음, 펀딩 리스크 낮음 중소형(오라클, OpenAI, CoreWeave 등) CSP는 부채 기반 투자 증가 중 → 전체 CAPEX의 11% 수준이라 시스템 리스크는 아직 미미 2026년 이후 부채 조달 본격화 예상됨 → 그때부터 구조적 리스크 점검 필요 ✅독립리서치 그로쓰리서치 https://t.me/growthresearch