[11/3, 장 시작 전 생각: 피로감은 크더라도, 키움 한지영]

- 다우 +0.4%, S&P500 -0.5%, 나스닥 -1.1% - 마이크론 -5.8%, 오라클 -8.8%, 팔란티어 -3.1%(시간외 -3%) - WTI 96.2달러, 미 10년물 금리 4.91%, 30년물 금리 5.28% 1. 미국 증시는 AI주를 중심으로 전강후약의 장세를 보였네요. 미-이란 종전 논의에 따른 WTI 7%대 급락, 10월 ISM 제조업 가격 지수 하락에 따른 인플레이션 압력 완화 기대감에도, 중간선거 대기심리 속 오라클(-8.8%)의 200억달러 자금조달 소식에 따른 AI 수익성 논란 재부각 등이 마이크론(-5.8%), 엔비디아(-1.3%)와 같은 AI, 반도체 전반에 약세 압력을 가했습니다. 2. 지난주 미국 빅테크 실적 시즌을 치르는 과정에서 AI 투자수익과 자금조달 우려를 온전히 덜어내지 못했습니다. 그 가운데 어제 1) 오라클의 200억달러 주식 및 채권 발행 소식, 2) 앤스로픽의 수정 IPO 보고서에서 확인된 8,900억달러 규모의 인프라 약정, 3) 마벨과 루멘텀의 합병과정에서 부각된 높은 인수가격 부담 등이 AI 투자 수익성 신뢰를 한층 더 약화시키고 있네요. 10월부터 AI 산업을 둘러싼 불확실성에 반복적으로 노출이 되면서 피로도가 높아지고 있는 것은 사실이며, 매번 실적시즌 때마다 수익성을 증명해야 한다는 부담은 지속될 듯합니다. 3. 여기서 미국과 이란이 외교적 협상 모드로 들어가면서 전일 WTI가 7%대 급락했으며, 미 10년물 금리 역시 5%대를 하회하는 등 유가와 금리 부담이 이전보다 덜해지고 있다는 점도 생각해볼 시점입니다. AI 투자수익성 우려에는 “유가 상승 -> 인플레이션 불안 -> 시장 금리 상승 -> 기업 차입비용 증가”와 같은 연결고리가 영향을 주었기 때문입니다. AI 업체들의 조달금리에는 신용스프레드, CDS 프리미엄 등이 추가로 반영되기에, 실제 조달비용 감소로 이어지는지를 확인하는 과정에서 이들 주식의 변동성은 높을 듯합니다. 그러나 이미 10월 이후 AI주들의 가격 조정은 상당부분 진행됐으며, 현재 매크로 여건은 이전보다 덜 악화되고 있다는 점을 감안 시, 추후 조정이 다시 나오더라도 그 형태는 가격 조정보다는 기간 조정 쪽으로 베이스 경로를 상정하는 것이 적절하지 않을까 싶네요. 4. 오늘 국내 증시도 미-이란 협상 기대감에 따른 유가와 금리의 동반 하락 등 양호한 매크로 환경에도, AI 수익성 우려 재확산에 따른 미국 AI주 조정 여파로 하락 출발할 전망입니다. 장 마감 후 팔란티어가 상업용 매출(9.8억달러 vs 컨센 9.4억달러, YoY +148%) 호조로 어닝 서프라이즈를 기록했으며, 연간 가이던스도 상향한 점은 긍정적이기는 합니다. 다만, 현재 시간외에서 2%대 약세를 보이고 있는 만큼, 금일 국내 증시에서는 이들 실적이 변동성 요인으로 작용할 수 있다는 점을 염두에 둘 필요가 있습니다. 5. 이처럼 오늘도 미국 AI발 불확실성을 소화하면서 장중 업종 차별화 장세를 보일 가능성이 높은 가운데, 저PBR 테마를 주시해볼만 합니다. 전일 거래소에서 저PBR 151개 업체 리스트를 공개했는데, 여기에는 주로 지주, 건설, 화학, 유통, 음식료, 철강 업종들이 포함됐네요. 여기서 저PBR 요건에 해당했던 185개 기업 중 34개 기업이 PBR 개선계획 제출을 통해 이번 공표 대상에서 제외됐다는 점이 눈여겨볼 부분입니다. 이번 정책은 장기간 저평가 상태에 있는 기업들의 자발적인 기업가치 개선을 유도하고 있음을 시사합니다. 따라서 이번 저PBR 리스트에 포함된 기업들 역시 차기 공표일(27년 5월 4일) 전까지 배당 확대, 자사주 등 기업가치 제고 계획을 구체화할 유인이 높아질 듯합니다. 이를 고려 시, 향후 증시 회복 과정에서 AI 인프라주와 같은 주도업종 뿐만 아니라 주주환원 확대 여력이 높은 지주, 산업재도 편입 대상으로 고려해볼 만하다고 생각합니다. —————— 오늘은 오전에 잠깐 비소식이 있네요. 기온은 그리 춥지는 않다고 합니다. 다들 출근길 유의하시고, 늘 건강과 스트레스 잘 관리하셨으면 좋겠습니다. 그럼 오늘 장도 힘내시고요 키움 한지영 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=7249