[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 포스코인터내셔널(047050) : 3Q26 Review: 또 다시 기대치 상회 ◎ 자산 인수 성과 확인 - 3Q26 영업이익 4,007억원(+27%YoY, OPM 4.4%). 당사 추정치 및 시장 기대치 상회 1) 에너지 - 영업이익 2,391억원(+21%YoY, OPM 16.2%) - SENEX 판매량 증가 및 판매 Mix 개선 확인. 발전 부문은 SMP 상승 효과로 손익 개선 2) 소재 - 영업이익 1,681억원(+47%YoY, OPM 1.6%) - 철강 트레이딩, 소재바이오, 무역법인은 환율 영향으로 이익 감소 - 인니팜은 PT.PAR 인수, 생산량 확대 및 생산 관리 개선 등에 힘입어, 영업이익 확대 ◎ 쉬어가는 4Q26 - 4Q26 영업이익 2,750억원(+4%YoY, OPM 3.4%) 전망 - 3Q26 성장을 견인했던 인니팜과 발전 부문에서 QoQ 감익 예상 - SENEX는 판매량 증가 및 판매 Mix 개선 효과 지속 예상 ◎ 우수한 현금창출능력. 투자와 주주환원을 동시에 - 올해 11월 미국 가스전 인수 완료 예정. 2028년 이후 연평균 약 1,000억원의 영업이익 기대 - 1H27 내로 동남아 가스 Upstream 자산 인수 계획 - 2026년 기대배당수익률 6% 상회. 2026년 DPS 3,100원(+68%YoY) 예상 - 현재 주가는 12개월 선행 PER 8배. 일본 종합 상사와의 수익률 격차 축소 기대 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3776