[현대차증권 반도체소부장/로보틱스 윤동욱]

디아이 BUY/TP 60,000원(유지/상향) 3Q26 Review: 사상 최대 실적, 달라진 이익 체력 ■ 투자포인트 및 결론 - 디아이에 대해 목표주가 60,000원으로 5.3% 상향하며 BUY 의견 유지 - 1) 범용 메모리 투자 확대와 패키징 공장 신설에 따라 메모리 패키지 테스터 공급이 지속 확대될 전망이며, 2) 지난 분기에 이어 이번 분기에도 20%를 크게 상회하는 영업이익률을 기록하며 높아진 수익성을 증명 ■ 주요이슈 및 실적전망 - 디아이 3Q26 실적은 매출액 2,177억원(YoY +99.6%, QoQ +29.1%), 영업이익 593억원(YoY +493.1%, QoQ +49.9%, OPM 27.3%)으로 컨센서스(매출액 1,961억원, 영업이익 440억원)와 당사 추정치를 대폭 상회. [디아이 본사] 하반기 장비 공급 물량 급증에 따른 영업 레버리지 효과로 수익성이 큰 폭 개선된 것으로 파악되며, [디지털프론티어] 기존 4분기 납품이 예상되었던 HBM 고객사向 웨이퍼 테스터 물량이 3분기에 대거 공급된 것으로 판단. 여기에 챔버를 제조하는 자회사의 이익 일부가 연결 영업이익에 반영되며 이번 분기 어닝 서프라이즈에 기여한 것으로 보임. 2026년 연간 실적도 기존 대비 상향하여 매출액 6,071억원(YoY +40.4%), 영업이익 1,300억원(YoY +256.0%, OPM 21.4%)을 예상 - 2027년에는 디아이 본사가 성장을 견인할 것으로 전망. 주요 고객사의 범용 메모리 투자가 국내뿐 아니라 해외 패키징 라인에서 메모리 전반에 집행되고 있으며, 내년 1분기부터 본격적으로 발주가 이어질 것으로 파악되어 본사 메모리 패키지 테스터 공급 물량이 올해 대비 큰 폭으로 늘어날 것으로 예상. 이에 따라 2027년 연결 실적은 매출액 7,715억원(YoY +27.1%), 영업이익 1,677억원(YoY +29.1%, OPM 21.7%)으로 추정. 올해에 이어 내년에도 20%를 상회하는 영업이익률을 기록하며 동사의 이익 체력은 한 단계 높아진 것으로 판단. 2028년 이후에도 고객사의 범용 메모리 투자는 지속 확대될 것으로 보이며 동사 테스터에 대한 수요도 중장기적으로 이어질 것으로 전망 ■ 주가전망 및 Valuation - Valuation 방식은 P/E Valuation 유지하며 목표주가는 60,000원으로 5.3% 상향(목표주가 산출 논리는 4p 참고) *URL: https://buly.kr/EdwHQd9