사상 최고치 美증시의 ‘착시 기반’—두 가지 일회성 요인이 얼마나 버틸까?

>>사상 최고치 美증시의 ‘착시 기반’—두 가지 일회성 요인이 얼마나 버틸까? •미국 증시가 연일 신고가를 경신하는 가운데, 동시에 PER은 빠르게 하락하는 이례적 조합이 나타나고 있음. 겉으로는 “이익이 급증해 밸류에이션이 싸졌다”는 논리지만, 실제로는 구조적 개선이라기보다 두 가지 ‘일회성 요인’이 이익 기대치를 과도하게 끌어올린 결과라는 해석이 힘을 얻고 있음 •첫째는 AI 반도체 수요 폭증임. 데이터센터 투자 확대와 함께 GPU·AI 인프라 관련 기업들의 이익 추정치가 단기간에 급격히 상향되며, 지수 전체의 이익 레벨을 끌어올렸음. 하지만 이는 사이클 성격이 강하고, 공급 확대 또는 투자 효율성 논쟁이 시작되면 빠르게 둔화될 가능성 존재함. •둘째는 이란 전쟁발 에너지 가격 상승 효과임. 유가 상승은 에너지 기업 이익을 단기적으로 크게 부풀리며 지수 이익을 지지하는 역할을 했음. 다만 휴전 또는 지정학 리스크 완화 시 해당 이익은 빠르게 정상화될 수밖에 없는 구조임. •결국 현재의 “PER 하락 = 저평가” 프레임은 착시일 수 있음. AI 사이클 둔화 혹은 중동 리스크 완화가 현실화될 경우, 지금은 싸 보이는 밸류에이션이 사후적으로는 오히려 비싸 보일 가능성이 높다는 경고 (중국언론) >创纪录美股背后的虚假地基:两大"一次性"因素能撑多久? https://wallstreetcn.com/articles/3770342#from=ios