[미래에셋 김철중] 삼성SDI

이제 막 좋아지기 시작 - 목표주가 100만원으로 상향 조정 - SDC 지분 매각 계확 공시 후, 공격적 수주 활동 가속화(금번 컨퍼런스콜에서 지분매각 관련 연내’ 라는 타임라인 공개) - 최근 기사화된 벤츠 각형, AWS ESS뿐만 아니라 향후 1) VW 각형 LFP 2) 선그로우 북미 ESS 등 28년 기준 유의미한 점유율 회복 및 실적 성장의 Key 수주 확보 예상 - 1Q26 시장 예상치 대비 실적 개선 요인은 EV 수익성 개선(OPM -10% 수준 축소) 1) 북미 EV 라인 가동률 상승 -> 수요 견조한 유럽 향 수출로 대응 2) 헝가리 라인 전환 등 캐파 감소로 인한 고정비 부담 완화(가동률 상승) - ESS 수익성 개선(AMPC 제외 로우싱글 영업 흑자) - 소형 연간 매출 가이던스 상향 조정(기존 20% 성장 -> 30% 이상 성장) - 분기 영업흑자 전환 시점 4분기 -> 3분기로 변경 - 26년 연간 영업 흑자 전망 유지 보고서 링크: https://han.gl/s1NWI