[미래에셋증권 에너지/정유화학 이진호]

★ OCI홀딩스 (010060): 태양광 중심으로 재편되는 에너지 안보 패러다임 ▶ 목표주가 18.2만원에서 27만원으로 상향, 섹터 내 Top Pick - 목표주가 상향은 밸류에이션(PER) 리레이팅에 기인. 12MF PER을 10배에서 15배로 상향 - 과거 2013~14년 폴리실리콘 가격 반등 구간과 유사하다고 판단. 당시 12MF PER은 20~50배 수준 - 리레이팅의 근거는 총 3가지로 1) 에너지 안보 패러다임의 변화로 인한 영구적인 신재생에너지의 매력도 증가, 2) 폴리실리콘 가격 상승 초입 구간 진입, 3) 단순 폴리실리콘 사업자에서 복합 태양광 발전 사업자로의 진화 - 아직은 Section 232의 결과가 발표되지 않았기에, 단기 실적 전망에 대한 변동은 없음. 향후 폴리실리콘 가격 상승폭에 따라 실적 전망치에 대한 상향 조정 가능성도 존재 - 이제는 동사가 오래된 편견을 떨쳐내고, Non-China 태양광 밸류체인 탑 플레이어로서의 가치가 인정될 전망 ▶ 이미 에너지 안보 패러다임은 변화했다 - 이제 각국은 과거처럼 효율성이 아닌 자급력과 안전성을 최우선 가치로 삼을 전망 ▶ 단순 폴리실리콘 생산자에서 복합 태양광 발전 기업으로 1) 웨이퍼 사업 진출 2) 일론 머스크와의 협업 가능성 3) 저평가 받고 있는 태양광/ESS 발전자산 ♣ 텔레그램 링크: t.me/miraeoillee ▶ 보고서 링크: https://han.gl/gKoi6