[DS 경제 김준영] Macro Issue - 연준 대차대조표 정책과 은행 시스템 점검

■ 연준의 BS 운영과 시장 영향 - 2008년 이후 연준은 통화량을 조절하는 것이 아니라 금리 조절을 핵심으로 하는 Floor System을 운영하고 있으며, 지준은 위험자산 유동성과는 별개로 주식시장의 유동성 프록시로 볼 수 없음 - MBS 만기분의 단기채 재투자, 연준의 단기채 비중 확대 시사, 지준 부족 시 연준의 단순 매입 진행이라는 단기채 수급 개선 요인 3가지가 상존 - 추후 연준은 QE를 재개시 하는 것이 아니라 지준을 채우기 위한 단기채 단순 매입만 단행할 것으로 보이며, 경기에 완화적인 효과는 제한적일 것 ■ 금융 규제완화와 은행 - SLR은 안전 자산(국채 등)도 자산총액에 포함시켜 대형 은행의 국채 매입 및 중개 활동을 제약했으나, 규제 완화 시 국채 수급 및 변동성 완화에 긍정적 - 규제 해제 후 웰스파고의 총자산(BS) 즉각 증가 사례를 볼 때, SLR 규제 변화는 은행의 자산 운용을 통해 금융 시장에 즉각적인 영향을 미칠 가능성이 높음 - 글로벌 채권 시장은 성장이 원활한 지역으로 수요가 집중되어 금리 안정화에 기여할 것, 한국의 국고채 약세와 원화 약세 기조는 저성장 및 재정 부담에서 기인 DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch