[대신증권 한송협] [1Q26 Review] 파마리서치: 리쥬란 옥외광고 도배의 이유

투자의견 BUY 유지 / 목표가 620,000원 유지 현재 주가 기준 상승여력 81.8% 현 주가는 26F PER 15배 수준 1Q26 실적: 컨센서스 부합, 마진 우려 완화 매출 1,461억(+25% YoY, +2% QoQ), OP 573억(+28% YoY, OPM 39%) 1) 마진 방어: GPM 77%, OPM 39% 유지 2) 성장축 변화: 화장품 +51%, 의료기기 의존도 완화 3) 체크포인트: 의료기기는 유럽 출하+영국 리오더, 화장품은 미국 세포라 매출 반영 시장 반응: 실적 발표 후 장중 변동성은 있었으나 종가는 보합. 어닝 서프라이즈는 아니지만 쇼크도 아니었다는 반 코멘트: 주가는 4Q25 쇼크와 수급 부진을 반영. 리쥬란 광고는 브랜드 투자 성격. 2분기 이후 의료기기 유럽 출하/영국 리오더, 화장품 미국 세포라 매출 확인 시 추정치 상향 가능. 유럽 수출 데이터 팔로업하면서 매수 관점 접근 가능 자료 링크: https://bit.ly/4u1sECx