[대신증권 한송협][Issue Comment] 마크로젠: 저평가 구간, 마크로젠의 반격

- 투자의견 매수, TP 25,000원 유지. 매출 2,000억원을 상회하고 북미 거점과 독보적인 유전체 데이터 자산을 보유했음에도 시총은 여전히 1,872억원 수준. 최근 상장한 KOSDAQ 혁신 헬스케어 기업들의 평균 시가총액은 약 1조원 수준 - 2026F 매출액 2,411억원(+24% YoY) 전망. 고정비 희석 효과가 극대화되는 운영 레버리지 발생 구간에 진입. K-DNA 등 국가 단위 빅데이터 프로젝트 수주로 분석 물량이 쏟아지는 가운데 Ultima 등 제조사 간 경쟁으로 장비 단가는 낮아지는 서비스 사업자에게 가장 우호적인 업황이 조성 - 단순 용역 분석업체에서 젠톡(GenTok)과 삼성헬스 라이프로그 연동을 통한 AI 기반 개인 건강관리 플랫폼으로 진화 중. 데이터가 쌓일수록 서비스 경쟁력이 강화되는 선순환 구조를 구축 - 자회사 소마젠을 통해 진입 장벽이 높은 북미 시장에서 CLIA/CAP 인증 기반의 임상검사 품질 체계를 확보하고 있으며 현지 대형 과제 수주 지속 다운로드 링크: https://bit.ly/4qHzxHE