[대신증권 한송협] [3Q25 Review] 에이피알: 비수기에도 신기록, 성장의 결은 완벽

- 투자의견 매수 상향, 목표주가 300,000원 상향(+30%). 4분기 프로모션 시즌과 내년 미국 오프라인 매출(셀인 1,000억+ 예상)을 고려하면 추가적인 실적 성장 여력 충분 - 3Q25 매출 3,859억원(YoY+122%), 영업이익 961억 원(OPM 25%)으로 또 다시 사상 최대 실적 - 비수기임에도 해외 매출 비중이 80%까지 상승. 미국 ULTA 리오더와 유럽 확장으로 내년 성장세 뚜렷 - 고정비율이 10% 아래로 하락하며 레버리지 효과 강화, 25%대 수익성 안정화 - 2026년에는 매출 1조 9,883억원, 영업이익 4,840억 원(OPM 24%) 전망 → 글로벌 멀티채널 기업으로 도약 중 https://bit.ly/4oLKIhL