[기가비스(420770) BUY(유지) TP 23만원(유지) 다올투자증권 전기전자 김연미]

[기가비스(420770) | BUY(유지) | TP 23만원(유지) | 다올투자증권 전기전자 김연미] ★ 기가비스 2Q26 Review - 계단식 성장의 첫 발을 증명 ▶️ 2Q26 실적 - 매출액 223억원(+151%, 이하 YoY), 영업이익 66억원(+225%), OPM 29.6% 기록 - 다올 추정치(매출액 215억원, 영업이익 61억원)를 소폭 상회 - 전분기 실적 저점 이후 QoQ 계단식 성장의 첫 분기를 확인 ▶️ 하반기부터 수주잔고 확대 본격화 - 연초 이후 공시된 공급계약 금액은 1,044억원 - 주요 국내 대형 고객사향 PO는 아직 개시 전으로, 하반기부터 수주잔고에 순차 반영될 전망 - 1Q27 분기 매출이 25년 연간 매출(523억원)을 상회할 것으로 추정 ▶️ AOR·고사양 장비 중심 Mix 개선 순항 - 검사장비(AOI) 대비 수리장비(AOR) 비중이 과거 7:3~6:4에서 최근 5:5 수준까지 상승 - AOR은 고객사 투자회수기간이 1~2개월로 짧아 채택 확대 지속 - 컬러·고속 장비 비중도 확대되며 세대 전환 이전부터 ASP 상승 효과 기대 - 현재 주력은 5μm급이며, 4μm급 비중 확대는 추가적인 ASP 상승 요인 ▶️ Up-Cycle 대응 준비 완료 - 연초부터 협력업체에 소재·부품을 선요청했으며 인력 수급도 원활 - 주력 장비 사양이 직전 사이클과 유사해 생산 확대 대응에도 무리 없는 상황 ▶️ 실적 전망 및 Valuation - 27년 매출액 2,325억원, 영업이익 1,049억원 전망 - 적정주가 23만원 유지. 27E EPS 6,616원에 적정 P/E 35배 적용 - 주요 국내 고객사향 수주가 본격 반영될 경우 실적 추정치 추가 상향 여력 존재 *보고서 원문 및 컴플라이언스: https://buly.kr/jby0xc