[LG유플러스(032640) BUY(유지) TP 2만원(유지) 다올 음식료/통신 이다연]

[LG유플러스(032640) | BUY(유지) | TP 2만원(유지) | 다올 음식료/통신 이다연] ★ 2Q26 Review: 한층 높아진 이익 체력 ▶ 2Q26P 연결 매출액 3조 6,949억원(YoY -3.9%), 영업이익 3,445억원(OPM 9.3%, YoY +13.1%)으로 영업이익 기준 시장 기대치 상회 ▶ 모바일 YoY +0.4%(이하 YoY), 스마트홈 +4.3%, 기업인프라 +8.6%으로 고른 성장 이어감. 부문별 견조한 성장에도 불구 연결 매출액 역성장 사유는 2분기 단말기 제조사 프로모션으로 단말수익이 YoY -25.3% 감소했기 때문 ▶ 매출액 컨센서스 하회에도 불구 영업이익은 시장 기대치를 상회했는데, 이는 비용 효율화 효과 가시화 및 일회성 수익(약 200억원) 효과에 의한 것. 일회성 요인을 감안하더라도 별도 마케팅비는 QoQ -6.9%, 인건비 등 주요 비용 역시 YoY 하락하며 비용 감소 효과가 영업이익 개선으로 나타남 ▶ 최근 동사는 파주 AI DC 2단계 구축 계획을 공시. 2단계 확장에 힘입어 파주 AI DC는 ‘27년 상반기부터 ‘28년까지 4개 동을 순차적으로 오픈할 예정. 2단계 확장까지 포함할 시 파주 AI DC의 수전용량은 기존 50MW 규모에서 200MW까지 확대 ▶ 투자의견 BUY, 적정주가 2만원 유지. 이익 체력이 상향되며 ‘26년 배당 증가 여력도 3사 중 가장 높음. ‘26년 중간배당은 270원이며, 당사는 연간배당으로 최소 700원 예상(‘25년 660원). 배당수익률도 4.7%로 3사 중 가장 매력적임. 8월 중순부터 시행될 900억원 규모의 자사주 매입까지 포함할 시 총주주환원수익률은 6.1% *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/DaRDdDI