[롯데칠성(005300) BUY(유지) TP 14만원(유지) 다올 음식료/통신 이다연]

[롯데칠성(005300) | BUY(유지) | TP 14만원(유지) | 다올 음식료/통신 이다연] ★ 2Q26 Review: 점차 걷히는 불확실성 ▶ 2Q26P 연결 매출액 1조 1,129억원(YoY +2.4%), 영업이익 558억원(OPM 5%, YoY -10.4%)으로 영업이익 기준 당사 추정치 및 시장 기대치를 소폭 하회 ▶ 동사는 중동 전쟁 여파로 인한 원부재료비 상승, 2분기 환율 상승에도 불구 연초 제시한 가이던스를 유지. 1) 우선 지난 6월 말 실시한 국내 가격인상 (음료 44개 품목에 대해 평균 +5.3%) 효과로 ‘25년 하반기+’26년 상반기 합산 470억원 규모 매출액 기여가 예상됨. 2) 원달러 환율도 1,400원 초중반으로 안정화되고 있어 하반기 원부재료 조달비용 부담폭은 우려 대비 크게 확대되지 않을 것. 3) 해외법인(필리핀/미얀마/파키스탄)의 경우 중동 사태 여파로 2Q26 원부재료비/유가 상승 타격이 컸으나, 유가 하락 고려 시 하반기 원가 부담폭 역시 상반기 대비 완화될 것. 4) 알루미늄/PET 원가는 하반기까지도 YoY 부담이 상존하나, 포트폴리오 조정을 바탕으로 한 원가 Mix 개선, 내부 비용 절감 활동, 가격인상이 이를 상쇄할 수 있을 것 ▶ 음료는 제로탄산, 주류는 RTD와 ‘새로’의 높은 성장세 지속 중. 또한 별도 주류는 케그(생맥주) 단종 및 포트폴리오 정비 효과 바탕 YoY 수익성 개선 흐름이 이어질 전망이며, 하반기 별도 음료 가격 인상 효과 역시 반영될 것. 투자의견 BUY와 적정주가 14만원 유지 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/AF2odED