[현대로템(064350)/BUY(유지)/TP 400,000원(상향)/다올투자증권 조선/기계/방산 최광식 ☎️2184-2308]

★ 1Q26 Review : 파이프라인의 기업가치 4.8조원 반영 시작 ▶ Issue: 1Q26 리뷰. Valuation 방법론 변경으로 적정주가 상향 ▶ Pitch: > 디펜스 수출을 EC2 GF 물량 감소로 역성장 예상했지만, 1Q에 +28%로 성장 > 이에 당사는 2027년 진행률을 당겨서 2026년 실적을 상향하는데, → 이는 곧 2027년을 페루, 이라크 등으로 채울 수 있다는 사측의 계획/의지로 판단 > 현재 잔고에서 확정된 실적에서 적정주가는 27만원이지만, 미래 파이프라인의 가치 4.8조원을 반영해, 적정주가를 40만원으로 상향 ▶ Rationale: 보고서 참조 ▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스: * 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS