4/23 Derivative Market Point

★ 4/23 Derivative Market Point ----- 코스피 7,000pt 돌파 여부는 반도체 랠리가 좌우 ➡️ 3월말 이후 전쟁 리스크 정점 통과로 종전 기대 선반영, VIX 20pt 하회 및 VKOSPI 50pt 등 변동성지수의 하향 안정으로 기계적 매수세 유입. 3/23부터 선제적으로 외국인 선물 매수세 유입, 4월 들어 선물 5.5조원, 현물 4.7조원 순매수. ➡️ 코스피 역시 전고점 돌파하며 주가 회복, 지수 롱베팅 + 과매도 개별주들의 숏커버까지 1차 상승 랠리 마무리된 상태라고 판단. 즉 4월 이후 지수가 27% 급등하는 과정에서 1) 2차 협상 기대감, 2) 반도체 1분기 실적시즌 모멘텀은 대부분 반영된 상태. ➡️ 현선물 베이시스는 4/15 8bp까지 확대되며 극단적 콘탱고(선물 고평가) 상태로 지수 상승이 가속되는 상태였다가 2~3bp 수준으로 정상화. 외국인 역시 지수 신고가 돌파 시점에 다시 휴전 연장 노이즈에 주목하며 현선물 차익 실현하는 모습. ➡️ 7000pt 돌파는 반도체 랠리가 좌우. 작년 10월 SK하이닉스는 한달간 60% 상승 후 11월 -10% 조정 진행. 이후 11월 중순부터 진행된 외국인 선제적 지수 선물 순매수 및 12월 초 투자경고 지정으로 인한 개인의 주식선물 순매수 급증에 따른 매수차익거래 유입되며 1월 초까지 상승 랠리. 올해의 경우 3월 한달간 SK하이닉스 -24% 조정 후 4월 들어 52% 상승. 반면 삼성전자 30% 상승에 그침. ➡️ 지난 만기일인 3/13~4/22까지 외국인 주식선물 5월물 순매수 상위는 삼성전자, POSCO홀딩스, 삼성SDI, 현대차, 기아. 순매도 상위 SK하이닉스, 한미반도체, HD현대중공업, 현대건설, 한화시스템. 외국인의 SK하이닉스 선물 누적 순매수는 3/30에 고점 기록 후, 4월 들어 주가가 80만원에서 120만원으로 상승하는 구간에서 선물 매도가 이루어짐. 1) 반도체 및 지수 롱베팅 과정에서 SK하이닉스의 상승탄력 확대되며 기존 매수포지션 청산, 2) 실적을 앞둔 헤지 수요로 추정. 미결제약정은 4월 중순부터 5월물 8만 계약 감소, 6월물은 4/21 하루만에 10만 계약 급증. 만기까지 잔존일수 22일 남았기 때문에 롤오버 수요보다는 신규 포지션 구축에 무게. 반도체에 대한 중기 롱 압력 여전하며 5/14 만기일 이전까지 롤오버에 따른 현물 매수 압력 발생 여부 중요. ★ 보고서: https://buly.kr/HSZGnID 감사합니다.