[LG전자(066570) BUY(유지) TP 14.5만원(상향) 다올투자증권 전기전자 김연미]

[LG전자(066570) | BUY(유지) | TP 14.5만원(상향) | 다올투자증권 전기전자 김연미] ★ LG전자 1Q26 잠정실적 Review - 굳센 이익 체력 증명. 다음 트리거는 로봇 ▶ 1Q26 리뷰 - 연결 매출액 23.7조원, 영업이익 1조 6,736억원으로 컨센서스(OP 1조 3,735억원) 21% 상회 - 호실적 배경은 1MS 사업부의 OPM 대폭 반등 및 2VS 사업부의 이익률 안착, 3연결 자회사 호실적 영향 [MS] 비용 구조 재편이 전사 실적에 기여하기 시작. 1Q OPM은 시장 기대치(L/S%)를 상회하는 7%대 추정. 연간 BEP 달성까지 기대 가능 [VS] 완성차 OEM 오더 증가에 따른 생산량 확대가 매출 성장 견인. 26년은 6%대 수익성을 다지는 구간 [HS] 판촉비 증가로 수익성 부담. 가격 전략 및 비용 통제를 통해 수익성은 하이싱글 수준 유지 [ES] 중동 노출도에 따른 단기 영향 불가피. 지정학 리스크에 따른 수요 부진 일부 반영 ▶ 다음 트리거는 로봇 - LG전자 로봇 사업은 세트(홈•상업용)와 부품(액츄에이터) 투트랙으로 진행 - 단기적으로는 부품 브랜드 AXIUM을 통해 밸류체인 내 핵심 영역을 선점하는 전략 - 가전 사업을 통해 축적한 모터•제어 기술 및 양산 역량이 경쟁력 ▶ 26년 전망 및 Valuation - 26년 연결 매출액 70.1조원(+5%, 이하 YoY), 영업이익 4.0조원(+61%), OPM 4.2% 전망 - MS 사업부 턴어라운드, VS 사업부 6%대 OPM, 연결 자회사 호실적을 반영해 26년 영업이익 추정치 상향(직전대비 +11%) - 적정주가 14.5만원으로 상향. 12MF BPS에 적정 P/B 1.0배 적용 - 본업 이익 회복과 신사업인 로봇 사업 구체화 기대감이 맞물리며 적정 P/B 1.0배로의 리레이팅 환경 갖춰지는 중 *보고서 원문 및 컴플라이언스: https://buly.kr/HSZBLkX