[다올 시황/파생 김지현]

★ 3/26 Derivative Market Point ----- 지정학적 리스크에 기인한 높은 변동성 장세 지속 ➡️ 전일 베이시스는 -2bp에서 장중 +2bp까지 확대되며 매수차익거래 유입. 금융투자 중심의 현물 매수 – 선물 매도 구조 형성되며, 미결제 약정 증가를 동반한 신규 포지션 유입 영향으로 지수 상승. 다만 외국인은 현선물 모두 순매수하다가 12시경 현물 순매도 전환하여 -1조원 순매도, 선물은 1.6조원 순매수 유지. 삼성전자, SK하이닉스 7~8%대 강세로 코스피 지수 5,900pt에 도달, 코스피200 선물지수 5% 이상 급등하며 매수 사이드카가 발동되었던 3/18 1.7조원 선물 순매수 기록한 이후 처음으로 유의미한 규모. ➡️ 장 초반 외국인이 주도하는 프로그램 비차익 순매수(+8,400억원) 유입되었으나 동일하게 12시 전후로 순매도(-5,700억원)로 전환되며 수급 강도 둔화. 지수 5,730pt가 심리적 상단으로 작용하며 상단 터치 후 현물 차익실현 진행. 그럼에도 파생을 통한 지수 상방 노출은 유지한 것으로 해석. ➡️ 전체 외국인 순매수 중 프로그램 비차익 매매를 제외한 액티브 성격의 자금은 지난 주 반등장에서 순매수 기록했으나 금주 들어 지수 상승 시 차익 실현하는 등 추세 추종보다는 트레이딩 성격이 강화. ➡️ 6-9월물 스프레드는 3/24 -3.15bp에서 전일 +3.6bp로 확대. 스프레드 상승은 원월물의 상대적 강세 및 정상화 흐름으로, 선물 롱포지션이 유지되는 가운데 향후 베이시스 확대 가능성을 일부 반영. 다만 만기까지 지속 여부는 추가확인 필요. ➡️ 3/4 급락 이후 일간 변동성 5% 내외로 확대, 20일 이평선에서 박스권 형성. VKOSPI 60pt(일간 변동폭 3~4%) 대로 내려왔으나 여전히 높은 수준으로 리스크 관리 필요, 지정학적 리스크에 기인한 Risk-Off 심리 우위 환경으로, 프로그램 비차익 누적 순매도 및 패시브 자금 이탈에 따른 변동성 장세 유지될 가능성. ★ 보고서: https://buly.kr/DlLC2lF 감사합니다.